Le blog de Bréhat

Bonsoir,

Comme anticipé il y a bien eu baisse aujourd"hui et le gap 3784 - 3824 est encore resté intact.

Le mois de Juin aura été bien baissier : 5,3 % de baisse tout de même ... vous vous souvenez ce que j'écrivais en pleine euphorie bulle :  Sell in May and Go Away ... c'était le 03/05 et le CAC était à 3913 pts

Le Japon ne sait plus quoi penser de ses stats ... baisse de 1,6 % de la consommation malgré l'argent imprimé à tour de bras la bas ... il n'y a pas de quoi faire repartir vraiment l'inflation .. .la production baisse ... bref c'est le début de l'enfer hypra deflationiste pour les japonais la perte de toute confiance qui va avec et la chute infernale dans la dépression stade utlime avec perte totale de crédibilité de la classe dirigeante ... une future épidémie de hara kiri devrait alors s'abattre pour sauver ce qu'il peut encore être de dignité.

En France c'est pas rigolard, le déficit public qui est sur la pente de la reprise de sa hausse  ... il y a quelqu'un qui voit le crash arrivé ou pas .... 900 emplois de perdus dans l'abattage de porc à venir dans la région de Morlaix ... c'est peut être l'équivalent de 4 usines Peugeot pour le grand ouest breton ... désastre local annoncé ... la révolte chouanne va t'elle prendre naissance dans la crise de la filière agroalimentaire.

Le portugal voit aussi son déficit reprendre mais dans des proportions plus grande encore ...les depenses augmentent plus que les recettes ... faute en partie au sauvetage de la 8ème banque du pays qui aura couté 800 millions d'Euros .... c'est quand que les banquiers ont les mets au pilori ? hein ? Ce sont de veritables sangsues d'argent public, des paraistes de l'économie en réalité, c'est comme le chien dent, la seule manière de s'en débarasser c'est de s'attaquer à la racine ... il faut mettre en failliite les banques qui ont joué sur les marchés et qui ne vont plus bien. Les créditeurs de ses banques qui ont pris trop de risque doivent faire faillite eux aussi. Un point c'est tout. 

Au portugal, malgré la hausse des impots, les recettes chutes, trois années de récession et la fuite des portugais en France, Angola ou au Brésil et dans bien d'autres pays. Le pays s'appauvrit de ses jeunes de ses forces vives  ... après 4 grèves générales la révolte est proche ... elle ne sera peut être pas une copie de sa grande soeur la révolution des oeillets ... il pourrait y avoir du grabuge.

Le Portugal attend un pret de 78 Milliards d 'euros pour mi juillet de la part de la Troika ... et si on lui refusait pour manque de résultats de sa rigueur ... eh bien oui je crois que l'on pourrait parler de faillite de ce pays ... à moins que comme pour Chypre l'Europe demande la peau de grandes banques du pays et fasse les poches des plus riches des portugais. Imaginer la fuite de capitaux si cette idée venait à se répendre là bas ...cela serait aussi signe de faillite à court terme .. bref le Portugal chancelle ne vas pas bien du tout et le coup de grace est peut etre pour cet été.

http://www.boursorama.com/actualites/portugal-deficit-public-en-forte-hausse-climat-social-tendu-79f6eb3f4f5cfe99ec2e59a7f36aeaab

Car pendant ce temps là les interet à 10 ans montent ..le cout de la dette monte et va aller plomber les remboursement des intérets et donc creuser deficit et dette des états en risquant de gommer tout les bénéfices des plans de rigueurs ... nous ne sommes plus loin d'une dynamique de déflation intense dans l'ensemble des économies occidentales .

La déflation a déjà semé des germes au Japon, En Suisse, En grèce et en Suède ... elle devrait bientot gagner du terrain, France et USA semblent bien parti pour être les prochains.  Quels sont les pays Européens actuellement en Déflation ? Quels autres pays dans le monde vont bientôt entrer en Déflation ?

En Chine le taux interbancaires qui mesure le désir de banques de se preter de l"argent les unes eu autres grimpe ... cela rappele étrangement la période Lehman en occident ...un Krack boursier en Chine alors que l'indice composite est à un des plus bas depuis le début de la crise ? C'est pas improbable .. bulle financière et impobilière ne demandent plus qu'à exploser en Chine  ... touché coulé ... l'écoonomie mondiale sombrerait alors dans la plus grande dépression de tous les temps .

Décidemment nous n'en avons jamais eté aussi près et la baisse  de l'or sous 1200 USD en est un signe précuseur plus que flagrant.

100 % liquide, j'attends un nouveau point d'entré short pour le début de semaine prochaine (2P d'expansion baissière depuis jeudi soir oblige).

Bon week end.

Bréhat.

L'ancien responsable de Goldam Sachs Europe, actuel directeur de la banque centrale d'Italie, Mario Draghi devrait être le successeur de Trichet à la tête de la BCE. Il est donc intéressant de savoir ce que ce monsieur pense de la situation sur les dettes souveraines en Europe.

Il a visiblement une idée très précise de la chose ... et les marchés devraient s'en inquiéter de plus près !

En gros il dit que les pays individuellement au délà d'une période d'aide de la zone d'Euro doivent prendre leurs responsabilités ... qu'ils doivent serrer les visses sinon très bientôt les robinets des aides se tariront... pour lui visiblement la BCE s'est pas "open bar" en permanence ... il va falloir le faire comprendre !

Draghi en tant que GS europe manager a une très bonne idée de ce qu'est le problème de la dette européene, c'est lui qui a managé le camouflage de le dette Grecque pendant les années d'avant crise, grâce à des montages non conventionnels .. on imagine qu'il a eu à ce moment là accès à des informations "privilégiées" sur la face noire de cette dette souverraine européene !

http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_marches.phtml?num=4112e2ec006ff80262e199ae6292824b

"Les politiques ont le devoir (...) de réaliser des réformes structurelles, pour permettre une croissance efficace des économies nationales. Ces réformes nécessaires ne peuvent pas être retardées avec une politique budgétaire et monétaire expansive",

MAintenir les aides de la BCE trop longtemps ... l'institution monétaire européenne ne peut toutefois pas s'engager "à fournir des liquidités toujours et partout" où cela est nécessaire, a-t-il dit, estimant que "cela créerait une +incitation au laxisme+ et saperait l'autorité de la banque centrale"."cela créerait une +incitation au laxisme+ et saperait l'autorité de la banque centrale".

Pour lever ces déséquilibres qui plombent la zone euro, "la responsabilité incombe aux pays", a plaidé M. Draghi, actuellement gouverneur de la Banque d'Italie. "Soit les gouvernements réagissent et se réforment, ou alors il n'y a rien à faire", a-t-il asséné.

Je crois qu'il ne pouvait pas être plus clair ... c'est bientôt la fin de la partie ... on va bientôt passer aux  choses sérieuses, au mots  et décisions qui fâchent ...!

Il a pas un  peu de sang allemand qui coule dans les veines Mr Draghi ?

Je serai premier ministre Grec, Irlandais (qui ne veulent tjrs pas augmenter les impots sur les sociétés), Portugais et Espagnols ... je dormirai plus très bien après ces propos et ne sachant pas qui sera à la tête du FMI .... !

Je vois mal comment l'europe va échapper à la restructuration des dettes souveraines !

Draghi semble commencer à revetir son costume de liquidateur de la dette souverainne européene pourrie !

Vous pourrez pas dire que vous n'avez pas été prévenus !

Bréhat

Bonsoir,

Désormais, depuis sa dégradation du 09/05, selon S&P, la dette grecque se classe au même niveau que celle des pays tels que le Burkina Faso, le Cameroun et le Ghana.

La saga de la dette Grecque n'en finit pas de se prolonger et je crains que nous ne soyons pas arrivés au bout de nos peine, voici le dernier train de mesure de rigueur que va devoir absorber le pays pour essayer d'empêcher la restructuration :

• Vente des derniers bijoux de famille,
• Augmentation de la TVA de 13 % à 23 % des produits qui échappent encore au taux normal de la TVA,
• Durcissement de l'accès aux indemnités chômage,
• Baisse du seuil à partir duquel on se retrouve imposable,
• Impots sur tous les signes extérieurs de richesse, voiture de luxe, piscine, yacht,
• Augmenter les taxes sur boisson non alcolisées, carte grise, gaz,
• Augmentation de la durée de travail des fonctionnaires, de 37,5 h à 40 h,
• Baisse du nombre de contractuel de la fonction publique,
• Baisse de certaines retraites complémentaires,
• Ponction sur les retraites des moins de 60 ans !

Lorsque l'on en arrive là c'est que c'est pas gagné gagné pour la croissance à venir dans les prochains trimestres ... mais c'est un régime très sain ... méditéranéen dirons certains moqueurs

http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_marches.phtml?num=665235b922f809183d1b7ded6a504e87

Cela n'a pas empêché les taux longs à 10 ans ont passés 17 % aujourd'hui, un nouveau record !

http://www.boursorama.com/international/detail_actu_intern.phtml?num=b2a42882166eefa625a261647234f533

Du coup c'est la note de DEXIA et de Crédit Agricole, les banques françaises les plus exposées à la Grèce, qui en prend un coup :

La note du Crédit Agricole est baissée de A+ à AA- : http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_marches.phtml?num=5c4ff8e359accd3df908f5e172a4f595

Les notes de Dexia (A pour dette LT et A-1 pour dette CT) pourrait être dégradée de deux crans par S&P : http://www.boursorama.com/international/detail_actu_intern.phtml?num=15e78bfa4167a79f998348a8210abe9c

Enfin on apprend aujourd'hui que l'UE accepte la restructuration de la banque grecque ATE, le 5ème groupe bancaire grec. La Commission européenne, gardienne de la concurrence en Europe, a donné son feu vert lundi à la restructuration de la Banque agricole de Grèce (ATE), qui va réduire ses actifs de 25% en échange d'une recapitalisation publique pouvant atteindre 1,145 milliard d'euros.  ATE va d'ici 2013 réduire le total de ses actifs de 25% au moins par rapport à leur niveau de 2009, principalement en procédant à des cessions et en diminuant ses encours de crédits.

En d'autres mots, elle ne va émettre moins de crédit qu'elle ne s'en fera rembourser ! Disons pour faire simple qu'elle n'en délivrera pour ainsi dire plus ... des crédits. C'est pas très porteur pour l''économie mais dans une crise de la dette cela semble logique, il faut purger l'excédent ... c'est le deleverraging.

http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_marches.phtml?num=255783a75707ed500365a376c9e3eb4f

Bref tout cela est très porteur pour l'économie grecque qui en plus va bientot souffrir d'une démpographie pénalisante !

A coup sur la Grèce est bien partie pour des années de récession / dépression ... les maisons de vacances dans les cyclades devraient ne pas être trop onéreuses dans les années qui viennent ... mais les impots fonciers eux ci !

Je ne voit vraiment pas comment ce pays va pouvoir échapper au défaut de paiement d'ici fin 2011 !

Bonne soirée,

Bréhat

Bonjour,

Un seul graphique pour prendre la mesure du problème qui se pose actuellement à l'Europe en ce week end pascal !

Il s'agit des taux grecs pour les emprunts à 2 ans .. ils ont dépassés la semaine passée les 20 % pour culminer jeudi à 23 % ... du jamais vu depuis le debut de la crise Grecque et vu la pente on peut raisonnablement penser que l'on est pas loin de la phase finale de ce qui est potentiellement acceptable ...avant de véritablement parler de restructuration de la dette ... ce mot tabou qu'on évite de mentionner depuis plus de 2 ans désormais ...

Pour la dette 10 ans c'est aussi très inquiétant, en fait presque plus inqiétant, vous imaginze payer 15 % pour votre prêt immobilier sur 10 ans !!! Dissuasif, non ? Faudrait certainement que votre dossier soit très très très inquiétant quant à votre solvabilité !

Quand on voit ces graphes, quand on voit les mesures de rigueur prises en Grèce, dilapidation des bijoux de famille pour combler le déficit ... on ne voit pas que la situation puisse miraculeusement se résoudre (même lors d'un week end pascal) .... on voit juste que la fin est proche que l'impossible , l'impensable vont devenir réalité.

Il serait dommage que cela se produise en plein week end pascal .... ! On imagine l'ouverture des bourses mardi en Europe ! Pourtant cela ne peut pas être complétement écarté ... cela fait 4 jours pour essayer de s'organiser au mieux sur les conséquences... cela me rappele le week end où Lehman à fait faillite.

Les banques françaises (Crédit Agricole en tête) et Allemande seraient les plus impactées par une restructuration de la dette grecque !

Il faudrait suivre les aller et retour autour du siège de la BCE, de la BRI, du bureau du premier ministre grec, de l'Elysée, du bureau de Merkel !! Pas impossible qu'il y ait des aller venues en ce moment même dans ces différents endroits.

Le siège de la CA ne doit probablement pas être calme calme calme ce week end, je parierais que nombre de dirigeants / cadres supérieures font des heures sup !!!

Une restructuration de la dette grecque fin avril / début mai en plein stress tests européen ... alors que les résultats ne sont prévus être livrés qu'en juin ... et alors même que les scénarios n'envisagent pas vraiment de restructuration de la dette grecque .... c'est le scénario inimaginable, le pire que les états européens puissent imaginer, ils n'ont en fait pas imaginer que cela puisse se produire ... et c'est peut être pour cette raison que cela va se produire ... les marchés ont peut être bien saisi qu'il s'agissait là d'un instant de faiblesse ... le grand casino financier qui n'a jamais été fermé depuis le début de cette crise malgré des promesses faites d'en diminuer les capacités de nuissance ... a misé sur une restructuration de la dette grecque ... il est probable que ce ne sont ni les banques françaises , ni les banques allemandes, ni probablement les banques européenes qui sont à la manoevre  ... alors qui ? suivez mon regard.

Peu importe en fait, qui voudrait raisonnabement prêter de l'argent à la Grèce pour 5 % par an comme si de rien n'était ? ... Personne ... à si j'oubliais le fond de soutien européen ... c'est à dire nous les contribuables français et allemands principalement !

Mais nous a t'on demandé notre avis ... non, ces décisions sont prises au plus haut de l'état sans même parfois consulter le parlement .... ou alors il ne l'ai que pour enteriner des décisions prises sans lui. De là à dire que les milieux financiers français et allemand susurrent à nos gouvernenements les décisions à  prendre  ... sous pretexte de ne pas "tuer la reprise dans l'"oeuf", ... pas "amputer un système financier sans quoi l'economie serait paralysée", etc... au final c'est tout cela qui va arriver mais quel temps et quel argent auront été perdu entre temps !

Attendons donc nous à des nouvelles dures ce week end ou très prochainement sur le front de la restructuration de la dette en Europe et de la santé des banques ... on va découvrir que nombre d'entre elles ont plus l'air de morte vivante que d'institutions en grande forme.

Je parierai que les séances de pleurs pour demander l'aide des contribuables vont reprendre !

A noter que depuis quelques mois nous assistons, quoiqu'en dise les gvts européens à une nationalisation en règle du système financier européen :

• Irlande : 35 des 85 milliards d'aide sont pour le renflouement par l'état des banques les plus malades,
• Portugal : idem une partie de l'aide de l'Europe servira à cela,
• Espagne : recapitalisation par l'état des caisses d'épargne (à un moment même où la rigueur et les milliards à dépenser sont comptés du côté de l'Espagne),
• Allemagne : dans certains Landers, des banques locales ont été nationalisées partiellement en catimini en transformant des droits à actions d'un type non intrusif (sans droit sur capital) à un type intrusif (donnant accès au capital de la banque),

Derrière cela la volonté de se préparer au mieux au pire à venir ... car sa probabilité qu'il advienne ne doit pas s"amoindrir ... il y a peu de chances !

De plus, une autre étape de la sauvegarde du système financier européen se fait jour en Irlande, Portugal et Espagne :  Sous la houlette des états, les banques sont restructurées, regroupées dans des structures plus importantes ... qui sont destinées à être sauvées lorsque le gros temps sera de retour ! Cette démarche est déjà bien avancée en Irlande et Espagne .. elle va débuter au Portugal.

Les autres banques seront laissées à leurs triste sort !

Autrement dit les gvts européens préparent les arches de noé bancaires  / financières pour sauver ce qui pourra l'être ... un embryon de système bancaire national pour reconstruire une fois le déluge passé, mais le déluge lui pourrait bien arriver avant même que les embarcations ne soient achevées !

Un dernier graphique pour vous donner une meilleure idée de l'imminence de la sentence pour la Grèce, celle de la courbe des Credit Default Swap sur sa dette (plus elle est élevé plus le risque est important) ... on a atteint les 1400 ! La barrière des 1000 des précédents épisodes de la crise Grecque est explosée ! (pour comparaison les CDS pour  la France 77, Portugal et Irelande entre 600 et 700) !!

Les marchés sont en train de dire "Game Over" ... le déluge systémique financier n'a jamais été aussi près de débuter ... il pourra être endigé car il ne s'agit que de la Grèce mais cette secousse devrait laisser des traces !

Les contribuables français vont être surpris ... et heureux d'apprendre que, contrairement aux contes de fées qu'on leur raconte à longueur de semaines depuis plus d'un an,  les Milliards déjà versé par la France à la Grèce ne seront jamais retrouvés (on a vu quel impact cela avait dans le déficit de la France ... au 1T2011 qui explosait déjà les prévisions à cause justement de ces éléments exceptionnels comme versement à la Grèce ... le 2T2011 sera sur la même ligne avec versements à la Tunisie, Lybie, Côte D'Ivoire .... quelle générosité avec l'argent que l'on a pas !).

Malgré ces trirstes temps qui s'annoncent :

Bon week end,

Bréhat

Re-bonjour,

Une brève pour vous transmettre cet article qui définit ce que pourrait être la perte que devraient encaisser les détenteurs de la dette Grecque : c'est 50 % pas moins de l'argent prêté à la Grèce ... cela s'appele de la restructuration de la dette ! Cela signifie que sur le montant prêté et restant à rembourser, le créditeur ne reverra que 50 % de cette somme. Il doit donc encaisser une perte nette de 50 %, c'est tout de même mieux que de devoir tout perdre en cas de faillite de l'état (souvenez vous des emprunts russes, nombre de Français ayant prêté leur argent à la Russie au début du 20 ème siècle, ne le reverrons jamais !).

Ce % de 50 %, je l'ai déjà évoqué de nombreuse fois dans mes billets, voilà désormais qu'il apparait clairement au grand jour et c'est Standard & Poors qui en parle.

http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/finance-marches/actu/0201208989779-standard-amp-poor-s-reconnait-que-la-grece-peut-faire-defaut.htm

Il est clair que les anglosaxons continuent de mettre la pression sur les gvts européens et le sommet de ce week end : Dégradation significative de la note de la dette Grecque. Dernière mise en garde avant une nouvelle attaque des marchés financiers !

Malheureusement , aussi les européens ne sont pas très malains, notamment les nouveaux stress test des banques européenes ne prendront pas ce risque en compte, des test bisounours, de quoi  bien faire rigoler tous les spéculateurs anglosaxons et autres (d'un autre côté identifier trop de faiblesses donnerait l'occasion aux spéculateurs d'appuyer par la suite là où cela fait mal, ... on l'a vu avec Lehman Broher, l'exercice de définir la "dureté" des tests est donc un exercice difficile pour être crédible sans être par trop pessimiste ... mais pour l'instant au pays des bisounours, l'optimisme béat reste de mise) !

Bonne journée,

Bréhat