Le blog de Bréhat

Bonjour,

Suite à la première partie ayant traité des 5 première vagues couvertes par mon modèle : Quelles ont été les performances de mon modèle l'an passé ? Première partie : Août - Novembre 2010 , je viens ici traiter des vagues 6 et 7 :

Vague 6 : vague de hausse initié le 30/11/10 :

• Objectif donnés le 30/11 (au soir) : La vague de baisse initiée le 09/11, s'est achevée le 30/11. Une vague de hausse est en cours, quel est son potentiel ?
  • Mon modèle définit un potentlel minimum (probabilité : 100%) de 3730 pts au 06/12 avec VIX EPCR 5 J de 11,6 ... désolé j'ai mangé la commission, nous pouvons considérer qu'il a été atteint ce soir avec 2 jours d'avance.
  • Potentiel moyen (probabilité : 80 %) : 3930-3970 vers le 10/12 avec VIX x ECPR 5J de 9,8
  • En cas d'extension  (probabilité (50-60 %) : 4030-4040 pts le 24/12 (un vrai cadeau de noël pour les haussiers) avec VIX ECPR 5 J de 9,0
• Réalisés par le CAC :
  • 3749 pts le 06/12, VIX EPCR 5J de 9
  • 3857 pts le 10/12 (max intraday 3874), VIX EPCR 5J de 8,1
  • 3927 pts le 21/12 (le plus haut de la vague en intraday : 3936 pts le 21/12), VIX EPCR 5 J à 8,7  (plus bas du VIX EPCR 5 J dans cette vague = 7,93 le 13/12 )
• Bilan : prévision excellente pour le potentiel minimum en pts et date / moyenne pour le potentiel moyen : pts ok mais pour la date donnée pour l'extention (la baisse des VIX EPCR 5J sous les objectifs donnés indiquait que l'omptimisme était fort et que la vague serait plus longue qu'anticipée tout en indiquant son plafonnement en terme de potentiel points !)

Vague 7 : vague de baisse initiée le 21/12/10 :

• Objectif preliminaires donnés  dès le 16/12 (avant même la fin de la vague de hausse précédente) qui donnaient déjà la tendance, ... celle d'une faible baisse alors que la majorité des commentateurs attendaient une baisse plus profonde, vu notament les niveaux d'optimismes atteints sur la précédente vague. Une vague de baisse pourrait avoir démarée hier. Même si cela reste à confirmer, il est temps de définir les objectifs de cette baisse. Premières indications pour la cloture de l'année  
  • Objectif Minimum : 3740 - 3750 pts pour le 23/12 avec VIX x EPCR 5 J de 9,3
  • Objectif Moyen : 3710 - 3730 pts pour le 23/12 avec un VIX x EPCR 5 J de 9,8
  • Extension possible : 3700 pts pour le 23/12 avec VIX x EPCR 5J de 10,4
• Objectifs précisés le 28/12 (vacances de fin d'année oblige, mais une alerte avait été postée en journée le 22/12 : Alerte !   et puis il y avait déjà eu les objectifs préliminaires donnés le 16/12) : Alerte du 22/12 confirmée : une vague de baisse serait initiée depuis le 21/12 ! Quel est son potentiel 
  • Objectif Minimum : 3770 pts pour le 30/12 avec VIX x EPCR 5 J de 9,4
  • Objectif Moyen : 3740-3760 pts pour le 30/12 avec un VIX x EPCR 5 J de 10,1
  • Extension possible : 3720 pts pour le 30/12 avec VIX x EPCR 5J de 10,4 
• Réalisés par le CAC :
  • 3805 pts le 31/12, VIX EPCR 5J de 10,4
  • 3802 pts le 10/01, VIX EPCR 5J de 8,6
• Bilan : prévision moyenne, le début de baisse a bien été identifiée et le faible potentiel de cette baisse également, le timing reste correct, seule le fait que le potentiel minimum n'ait pas été atteint (Pour la première fois, cette vague de baisse, telle que défine par mon modèle, est la plus molle des 3 dernières années) et l'extention de 10 jours n'était pas bien vue.  
• Au passage notons le pronostic le 16/12, en pleine vague de hausse que le CAC ne cloturerait pas à un plus haut vs cloture à 3936 pts de fin 2009 ... mais dans un  range 3840 - 3880 alors qu'à ce moment là tout le monde croyait dur comme fer à une poursuite du rally de fin d'année jusqu'au 31/12 et une cloture dans le vert de 2010 ! Finalement l'année se cloturera à 3805 pts (à l'arrachée à la cloture après être resté bloqué sur 3820 pts) ! Excellente performance donc de mon modèle sur ce "pronostic" !

Voilà qui clos le bilan des performances de mon modèle.

Rien à ajouter / modifier par rapport aux conclusions de la première partie des vagues. Si juste un point, on voit que sur les tendances fortes : grosse baisse, petite baisse, il est tout de même assez puissant et permet de gérer son money management avec une relative tranquilité en identifiant de manière sure les ranges de retournement potentiels de tendances pour jouer de mouvements significatifs avec sécurités.

Pour le début de semaine, je vous renvoi à mon billet de samedi matin : Alerte, un pic extrême d'optimisme en cours, il faut entrer short pour se positionner pour un retournement majeur à venir.

Bonne journée,

Bréhat

Bonsoir,

Eh bien oui force est de constater que, comme à chaque fois depuis sa mise en service et le partage de ses objectifs avec vous,  mon modèle a encore fait mouche  :

• Objectif minimum : 3770 pour le 19/11, objectif atteint le 16/11 avec trois jours d'avance.
• Objectif moyen : 3620 pts le 26/11 (initialement donné pour le 27/11, par erreur, les bourses ne sont pas ouvertes le samedi ;-))  : 3637 pts atteint 1 jour de bourse plus tard, le 29/11 !

Ces objectifs ont été donnés dès le 11/11 au matin dans le billet suivant : Alerte : journée critique aujourd'hui pour choisir entre poursuite de la vague de hausse et début d'une vague de baisse. Mes objectifs pour la baisse !

Sachant que je préconisais une accumulation de positions short depuis qqes jours avant que le CAC ne fasse sa poussée à 3961 pts en Intraday le 09/11. J'étais d'ailleurs moi même entré short à 3956 pts ce jour là, sorti trop tôt malheureusement qqes jours plus tard.

Ils n'étaient pas nombreux ceux a envisager cette chute de près de 8 % en moins de 3 semaines ... lorsque le CAC est passé sur 3900 pts. D'ailleurs le mois de novembre devrait potentiellement   cloturer , si l'on en restait là, sur une baisse de 5 % soit l'un des trois mois les plus mauvais de l'année 2010 !

C'est une bonne nouvelle, cela signifie que la méthode exploitée par ce modèle est une méthode gagnante.

Mais ne nous trompons pas il n'existe pas de modèle infailible ... cela finira bien par arriver un jour.

Aujourd'hui  (29/11) le CAC a donc ouvert en hausse, il a même gagné plus de 1 % peu après l'ouverture en culminant à 3774 pts. puis n'a cessé de chuter pour cloturer à 3637 pts à 17 pts donc de l'objectif moyen de cet baisse tel qu'identifié il y a près de 3 semaines par mon modèle, soit près de 2,6 % de baisse par rapport à la clôture et 3,6 % par rapport au sommet intraday de 3774 pts.

De mon côté, j'avais décidé de faire entière confiance à mon modèle, et de renforcer mes positions short dès l'ouverture par un ordre au marché sur les BX4.

Je me suis donc renforcé short sur 3748 pts et j'ai pu très rapidement constater que j'avais eu raison de faire confiance à mon modèle.

J'ai revendu une bonne partie de mes BX4 (dont tous ceux pris ce matin) peu avant la cloture vers CAC 3645-3650 pts mais j'ai gardé mes turbo puts stricke 4000 pts.

Comme envisagé dans mes billets d'hier et de ce matin, le plan d'aide à l'Irlande et la communication des instances européenes sur la crise de la dette de l'Euroland (la communauté européene estimant que de nombreux pays de la zone euro utilisaient des hypothèses de travail trop optimistes pour valider l'évolution de leurs déficits pour les prochaines années ... oh ben alors, comment cela est il possible  ?), n'ont en rien levé les incertitudes que les marchés ont sur la qualité des dettes souveraines euroland et de la possibe aggravation de la situation de l'Espagne (les taux des bonds ont sensiblement augmentés ces derniers jours ... on parle désormais de 500 à 800 milliards pour un plan d'aide à l'Espagne) et du portugal ... mais le problème pourrait venir de Finlande ou d'Italie, deux autres pays de la zone euro pas encore sous le feu des projecteurs mais cela pourrait vite être le cas. L'euro au lieu de monter est descendu à un plus bas de plusieures semaines ... à 1,31, c'est pas vraiment ce qu'espéraient les politiques européens hier soir plutôt fiers de leurs annonces ... ils nous prennent décidémment pour des buses ! A moins que cela ne soient eux les buses  !

L'objectif moyen pour cette vague de baisse étant quasi atteint, une possible consolidation de la baisse est envisageable. Ce n'est pas la solution que je privilégie.

C'est la raison pour laquelle je n'ai pas commencé à constituer une position call.

La cloture de WS entre -0,2 et -0,4 % selon les indices me ferait elle regretter de ne pas avoir soldé toutes mes positions short et être entré call ?

Non !

On notera toutefois que les 11000 pts ont tenus une fois de plus sur le DJ, que les 1170 pts ont également tenus sur le SP 500 et que les 44,5 du BKX (indice composite du secteur bancaire US) ont eux aussi également tenus.

Alors pour quelles raisons est ce que j'envisage encore une poursuite de la baisse ?

• Une première raison est que les 3620 pts n'ont pas été touchés en intraday et encore moins à la clôture et un racalcul de l'objectif moyen sur la base des derniers jours de cotation donne 3550-3560 pts pour le 30/11, demain et un VIX EPCR 5J de 17 (comme pour le potentiel d'extension !!),
• Une deuxième raison est que l'optimisme n'a que peu décru ce soir à la cloture de WS, le VIX x EPCR 5J n'est que peu monté, il est passé de 13,6 à 13,74, c'est inférieur aux 15,9 que mon modèle associe à l'atteinte du potentiel moyen de cette baisse. C'est bon pour la poursuite de la baisse.
• Une autre raison  est que le Gap baissier à 3792 pts n'a même pas été touché ce matin malgré les "bonnes" nouvelles du week end !
• Une dernière raison est que la situation actuelle possède de nombreuses similitudes avec le Krack "électronique" de début mai 2010.

Comme en mai 2010 :

• Le CAC baisse sérieusement alors que les indices US sont plutôt stables, naviguant dans un range faible 11 000 et 12 000 pendant qqes séances ... tiens tiens comme en ce moment ... coincidence ? Et le SPX entre 118 et 1210 pts ... tiens tiens comme en ce moment également ! Quand au BKX, il était bien plus haut début mai ... 55 - 56, un plus haut depuis Lehman !  contre 45 hier soir à la cloture ... la baisse de mai du secteur bancaire avait été à l'origine de la forte correction des indices début mai (le fameux Krack electrionique) : le CAC perdit même 12 % lors de la première semaine de mai. Regardez le rapport SPX sur CAC, comme en mai il marque actuellement un bon avec Gap, un bébé abandonné comme l'on dit lorsque l'on parle chandelier ... la chute des US avait fini par leur faire rattrapper leur retard à l'allumage
• L'indicateur composite EPCR x VIX était aussi proche de 11 - 13, il valait 13,54 le 04/05 à la cloture (cloture à 3684 ... tiens tiens)... avant que le CAC ne perde 8 % en trois jours pour finir à 3393 pts le 07/05 ! Toute ressemblance avec la situation actuelle serait elle fortuite ?
• Début mai le VIX est passé de 23,84 le 04/05 au soir (21,53 ce soir à la cloture) à 40,95 le 07/05 ... sacré poussée de pessimisme en 3 jours seulement !
• Comme en mai la dette des états européens de l'Euroland inquiète ... cela monte créscendo et les réponses apportées jusque ici ne semblent pas véritablement rassurer les marchés. Tant que le plan d'aide ne sera pas voté par le parlement irlandais, vote prévu le 07/12, il est possible que l'inquiétude demeure et les spaculateurs attaquent Portugal et même l'Espagne. Avec une majorité de 2 voix au parlement ce vote n'est pas gagné, cela fait bien partie des choses  qui inquiètent les marchés ces jours ci (l'extention de la baisse est envisagé le 08/12 par mon modèle, je vous assure que le 11/11 en vous faisant part de cet objectif je ne n'avais pas été mis au courant de quoi que ce soit )
• Enfin, demain de nombreuses stats (alors qu'aujourd'hui il n'y en avait quasiment pas) et des discours de Trichet et Bernanke !

Alors fin novembre / début décembre et début mai 2010, bis répétita.

Je pense sincérement qu'une telle posssibilité soit relativement probable ...suffisement pour ne pas être négligée.

On sera donc encore une fois très attentif aux niveaux des indices US mentionnés plus haut : si 11 000 sur le DJ, 1170 pts sur le SP 500 et 44,5 sur le BKX sont cassés simultanément (et ils le seront cassés simultanément si cela doit lâcher) ... le risque de "Krack" sera alors, selon moi fort élevé et il sera alors probable que le potentiel d'extension de cette baisse tel qu'identifié par mon modèle : 3440-3470 pour le 08/12 et VIX EPCR 5J de 17, soit atteint avec quelques jours d'avance. Nous ne nous en plaindrions pas !

La similitude pourrait toutefois ne pas transformer la fin de baisse en Krack et à ce moment là la zone d'extension de la baisse des 3440-3470 pourrait être "tranquilement" atteinte pour les environs de la date envisagée par mon modèle, le 08/12 !

Tout rebond au dessus de 3700 pts devra être pris comme une sérieuse alerte que la baisse est terminée. Il serait alors plus prudent de couper ses positions short (et en tout cas d'alléger sérieusement), surtout si les 1200 pts sont dépassés sur le SP 500,  mais encore trop tôt pour initier une position call ! La prudence sera alors de mise.

Désormais pour qu'une vague de hausse soit identifiée formellement par mon modèle, il faut que le cac cloture au dessus de 3746 pts sans faire de nouvelle cloture plus bas que la cloture de ce soir.

Obama a évoqué le gel des salaires des fonctionnaires fédéraux pour les deux prochaines années ... incroyable ... on n'en est pas encore aux réductions de salaires de la Grèce, Irlande , UK, Portugal mais les USA rejoigent la France dans sa politique de rigueur ... Sans compter des millionnaires US qui ont émis une lettre à Obama pour le conjurer d'augmenter les impots des plus riches. Qui aurait pu imaginer cela il y a seulement 2 ans de cela ?  Et ce n'est qu'un début  car avec 17 % de Chômage, (9,7 % officiellement mais 17 % en comptabilisant les américains qui ont abandonné les recherches d'un emploi, découragés), des millions d'américains survivants grâce à des bons alimentaires,  un déficit fédéral de 9 % du PIB, les USA ont plus de l'Espagne que de l'Allemagne !

Il est possible demain que le rebond, si il y en a un, n'arrive pas a passer les 3680 - 3700 pts ... cela sera alors une excellente zone pour renforcer ses shorts.

Mais prudence tout de même, nous sommes proche de l'objectif moyen et un rebond pour initier une vague de hausse reste envisageable à ce stade ... si les niveaux critiques US ne cèdent pas .. !

Selon mon modèle, à ce stade, si une vague de hausse devait démarrer demain, elle devrait démarrer très fort (plus de 2 % de hausse, d'où une grande vigilence sur tout dépassement des 3700 pts demain proche de la cloture) et nous renverrait alors probablement vers les 3900 pts et peut être même au dessus de ce niveau.  Je ne manquerai pas d'être plus spécifique si une nouvelle vague de hausse devait être identifiée. Nous n'en sommes pas encore là ce soir.

Je rappele que rien n'oblige la baisse à atteindre le niveau d'extension envisagé par mon modèle. Cette extension , de par la mianière avec laquelle elle est calculée par mon modèle, n'ayant qu'une probabilité de 60-70 %  environ.

Le temps de constituer une position call en prévision de la vague de hausse qui suivra n'est pas encore arrivé selon moi, le terrain présente encore des risques de glissade trop importants pour cela ... d'ailleurs le temps est au verglas dans la vraie vie également. Prudence !

Bonne journée,

Bréhat.

Bonjour,

Comme analysé dans le précédent billet, la fin de baisse de la vague précédente n'a pas été correctement analysée par mon modèle :

• En terme de potentiel : une vague jusque 3530 pts (3470 pts en extension) avait été identifié pour la vague de baisse qui devait faire suite à la hausse initiée le 25/08. Finalement elle se limitera à 3650 pts.
• En terme de date : une fin de baisse le 05 ou 06/10 était prévue, elle se terminera finalement le 04/10.

Cela m'ammène à rappeler que les objectifs donnés par mon modèle ne sont que des potentiels moyens à x % en + ou - et à qqes jours en plus ou en moins vs les chiffres annoncés.

• Précision de l'objectif point 3650 vs 3530 : cela donne 3,3 %, c'est beaucoup dans le cas présent surtout que la baisse n'a été que de 3,6 % en réalité contre 6,8 % de potentiel estimé. Malheureusement cela peut arriver lorsque la baisse est dans le range bas des baisses moyennes envisageable pour mon modèle. Une correction pourrait être apportée en vous donnant le potentiel minimum envisagé en debut de détection de vague (un peu comme je vous donne le potentiel en extension envisagé lorsque la vague se trouve assez proche ou a légèrement dépassé son potentiel moyen).
• Précision de l'objectif date : là rien à redire : j'ai le jour même de la détection de la vague annoncé que l'objectif devait être atteint le lendemain ou surlendemain. La précisison étant de +/- 3-4 jours de bourse, nous étions là encore dans "la plaque". D ailleurs je vous avait mis en garde le 04 octobre au soir qu un rebond vif etait a prevoir si l on ne partait pas nettement vers le sud.

Une chose est certaine, pour les vagues de faible potentiel de variation : de l'ordre de 5 à 7 %, le risque que la vague ne fasse finalement qu'entre 3 % et 5 % de variation est élevé ... ce qui signifie qu'elle peut être inévitablement identifiée que très tard vs objectif temps (je rappele qu'une vague n'est identifiée/confirmée que lorsqu'elle a dépassé 3 % de variation vs cours à la clôture). Mon modèle permet d'identifier la probabilité que la prochaine vague à venir a de se trouver dans la catégorie des "petites" vagues. Je tâcherai de vous alerter dans un tel cas de figure. De fait pour la vague de baisse terminée le 04/10, mon modèle identifait bien que nous devions avoir une vague de baisse "faible" ... c'était inscrit dans le % de baisse de l'objectif mais aussi dans le type de vague le plus probable à venir

Une précision aussi sur l'extention : je vous la communique pour deux raisons :

• Elle donne le potentiel "max" de la vague en cours (c'est la borne disons très haute du range moyenne +/- delta). Rappelons que là aussi il s'agit d'un potentiel "max" à la cloture. La possibilité qu'il soit dépassé existe toutefois (car ce potentiel max est dans mon modèle lui aussi calculé comme une moyenne de potentiel de vagues puissantes pouvant encore être rapprochées de la vague en cours d'analyse).
• Elle donne également (du moins c'est comme cela que je l'utilise) le potentiel max pouvant être atteint en Intraday (et non à la cloture) par la vague en cours (par exemple la dernière vague de hausse s'est terminée le 20/09 a 3788 pts contre 3825 pts en intraday donc une nette difference en pourcentage . mon modele lui donnait 3760 en moyenne et  3795 3805 comme extension possible)

A noter que je prevenais depuis le 14 septembre 2ème objectif atteint : position short renforcée que la baisse a venir allait etre de faible amplitude et vous alertais que la hausse en cours depuis fin juin debut juillet devait probablement aller au dessus de 3800 pts .... que ce n etait probablement pas encore le depart d une grande vague de baisse. Durant cette meme periode sur  de nombreux sites les appels a une baisse prolonges etait frequents.

Cette analyse des performances a posteriori permet de vous expliquer un peu plus la logique qu il y a derriere les objectifs donnes et moi d envisager d ameliorer encore la maniere avec laquelle je vous communiquerait mes objectifs,

Bon debut de week end,

Brehat