Un rebond exceptionnel ? oui et non. Que va t'il se passer d'ici la fin de l'année ?

19.07.2009

Bonjour à tous,

Merci à toutes et tous de retrouver le chemin de ce modeste blog malgré cette pose d'un mois due à des obligations professionnelles fort prenantes et une semaine de congés dans la foulée, cf mon précédent article (dont 1 journée passée dans cette magnifique île de Bréhat que je ne me lasse pas de retrouver dès que je le peux et qui me permet - malgré le temps très court que je peux lui consacrer - de me ressourcer un peu).

J'ai du retard dans l'actualité économique, toutefois j'ai eu un peu de temps ces derniers jours pour le rattraper. Malgré cela je ne vais pas parler aujourd'hui de l'actualité éco mais de ma vision de l'évolution du CAC d'ici à début septembre en débordant un peu jusqu'à la fin de cette année.

Je vais commencer par vous faire un état des lieux de ma situation actuelle concernant mes positions BX4 / L40 : D'un point de vue placements personnels, j'ai abandonné mes dernières positions L40 vendredi après une grosse frayeur vu la pente que prenait les indices. En effet malgré mon anticipation d'un retournement des indices avant le 05/06 et au plus tard le 15/06 (cf conclusion mon article du 30/05), je n'ai pas mis complétement en application mon analyse et m'étais même un peu renforcé en L40 vers 3100 pts le 22/06 une fois et ce rebond m'a en quelque sorte sauvé la mise. Au Total depuis le début de l'année 2008, je reste positif sur mon portefeuille spéculatif mais depuis mars 2009, les gains passés ont pris une sacrée claque.

Une première question qui se pose après le rebond de la semaine passée qui a piégé de nombreux bears et désorienté pas mal d'investisseurs est d'abord de savoir si il s'agit d'un rebond exceptionnel ? En fait nous verrons que oui et non (plus facile de le dire à postériori, je suis d'accord). Et en quoi il ne l'est pas vraiment.

Un rebond de 7,88 % en 1 semaine sur le CAC, c'est quasi historique mais les semaines du 24 au 28/11 avaient fait mieux : 13,22 % (en partant de 2980 pts, tiens tiens. Atteint à l'époque après une chute de plus de 17 % en 2 semaines, je me souviens très bien avoir quitté le navire BX4 le 21/11 en cloture, pour ceux qui suivent le blog de Loic Abadie, je suis certain que Daniela aussi ...). Comme quoi le franchissement des 3000 est l'objet de violents pull backs.
5 jours de hausses consécutifs : ce n'est pas la première fois mais pas très fréquent : que la 5 ème fois en 18 mois que cela se produit : tous en 2009 le 5/01, les 16/03, le 25/03, le 20/05 et donc le 17/07/09.
Un % de hausse cumulatif - sans être interrompu par une baisse - assez impressionant : oui parmi les 5 hausses de 5 jours consécutifs c'est la deuxième plus importante en % cumulé sur une succession de jours de hausses : 10,8 % le 16/03 / 7,9 % le 17/07 / 7,8 % le 05/01 mais 4,9 % le 25/03 et 4,8 % le 20/05.
Mais il ne constitue pas un cas exceptionnel de % cumulatif de hausse parmi les plus conséquent de ces 18 derniers mois : en effet, il n'arrive qu'en 9 ème position après les hausses de 14,2 % en 2j le 14/10 / 11,4 % en 2j le 25/11 / 10,9 % en 1j le 28/10 / 10,8 % en 5j le 16/03 / 9,2 % en 1j le 19/09 / 9,2 % en 3j le 21/10 / 9 % en 2j le 04/11 / 9 % en 6j le 06/01. Si l'on ne retenait que les hausses sur plusieurs jours (en écartant les réactions brusques sur 1 ou 2 jours par nature très peu prévisibles dans leur ampleur), il arriverait donc en 4 ème position après les 10,8% du 16/03 (début du rally bull après le plus bas du 09/03), les 9,2 % du 21/10 et les 9 % du 06/01. On notera qu'en dehors du 16/03, les plus haut atteint les 21/10 et 06/01 sont de 3475 pts et 3396 pts suite à un rebond conséquent sur 3181 et 3116 pts respectivement (sur 2983 pour le rebond de la semaine passée). Les autres rebonds forts se sont fait sur 3957, 3176, 2881 - plus bas 2008, 3067, 3387,

Ainsi sur les 9 rebonds les plus importants de ces 18 derniers mois, 6 ont trouvé un support dans la zone 2900-3200. Ce qui fait de cette zone une zone charnière à très grand danger pour les trades en BX4. Nous sommes entrés le 10/10 dans cette zone pour la première fois et y avons passé 84 jours de bourses sur les 195 jours de bourses écoulés depuis cette date. Depuis cette date 75 jours passés au dessus de 3200 pts (dont 32 depuis le plus bas du 09/03) et donc 35 jours de bourses sous les 2900 pts.

La quasi totalité des 35 jours de bourse sous les 2900 pts se sont produits entre le 22/01 et le 01/04 soit au cours des mois de février et mars 2009. Chaque sortie de la zone sous 2900 c'est faite avec de forts pourcentages journaliers : 10,1 % le 21/11, 3,7 % le 23/01 et 5,3 % le 02/04. Soit très supérieur à toutes les augmentations journalières durant le temps passé sous les 2900 pts : 4,7 % le 04/03 (réaction au 1er passage sous 2600 pts), et 5,8 % le 09/03 en réaction au plus bas de 6 ans à 2465 pts.

Que se passe t'il une fois les 3200 pts passés ?

Depuis novembre 2008, le plus haut atteint en cloture a été 3396 pts le 06/01/09, nous avons pu voir dernièrement que les 3400 pts sont très difficilles à passer. Dernière tentative en 4 coups a été un échec : 3400 pts atteint en intrady le 02/06 et re-tests proches les jours suivants en intraday avec échec à chaque fois : 3388 le 03/06, 3390 le 05/06 et enfin 3371 le 10/06.

Les autres plus hauts intermédiaires (entrecoupés de corrections appréciables) depuis novembre se divisent en qqes groupes :

2900 : 2894 le 25/03
3000 : 2992 le 02/04,
3100 : 3076-3135-3092 les 28/01, 09/02 et 17/04,
3300 : 3262-3320-3313 les 28/11, 10/12 et 8/05
3400 : 3396-3379 les 06/01 et 01/06

On remarque que les 3218 pts de vendredi dernier ne constituent en rien un seuil récent de plus haut intermédiaire, le plus haut le plus proche correspond au 3262 atteint le 28/11/2008, ensuite cela nous mène au dessus des 3300 points.

Depuis novembre 2008, le plus bas atteint en cloture a été 2519 pts le 09/03/09.

Les plus bas intermédiaires depuis novembre peuvent eux être regroupés sur les niveaux suivants :

2500 : 2519 le 09/03,
2700 : 2719 le 30/03,
2900 : 2881-2849-2930-2902 les 21/11, 23/01, 02/02 et 07/04
3000 : 2988-2962-2983 les 05/12, 20/04 et 10/07
3100 : 3116-3152 les 24/12 et 13/05 et si l'on remonte un peu plus haut dans l'après Lehman nous trouvons pour ce niveau : 3176-3181-3067 les 10/10, 16/10 et 27/10

On voit donc qu'avec la cloture de vendredi que nous sommes dans une zone statistiquement neutre de l'évolution du CAC : 3100-3300. Que les zones résistance fortes se trouve à 3260 puis 3315 et enfin 3400. Les zones supports sont elles à 3180, 3150, 3115 et 3070 puis 2980 : les plus récentes étant 3150 et 2980.

Dans ces conditions que peut il bien se passer à cours terme ?

Je penche pour une évolution latérale aboutissant à une petite correction de très court terme qui devrait nous emmener vers les 3115 pts environ à relativement brève échéance : d'ici au 29/07 au plus tard.

Ensuite et jusque vers le 05/08, une remontée assez rapide vers les 3350 voire les 3400 pts qu'il sera probablement difficille de franchir (cela correspond aux 940 pts sur le SP 500 qui sont eux plus encore que sur le CAC sur le point d'être atteint si la hausse se poursuivait. Il est fort probable pour moi que ce niveau aura du mal a être percé et donc que le CAC corrige avant d'arriver aux 3300 pts).

Enfin, un nouveau retour sur les 3115 pts d'ici à la mi août pour un dernier test des 3400 pts entre le 21/08 et début septembre au plus tard.

C'est alors que nous devrions connaître début septembre un grand plongeon suite à un ultime test des 3115 pts qui cette fois ci ne tiendront pas et que l'on ne devrait plus revoir de si tôt. Après les 3115, les 2980 pts ne tiendront pas bien longtemps mais qqes retour sur ces niveaux devraient avoir lieu avec des très grandes secousses dans un sens et dans l'autre un peu à l'image de ce qui s'est produit en septembre 2008 sous le niveau 4330 pts.

Au delà, on voit bien que les résistances sont très faibles : 2900 pts puis 2720 pts et enfin 2520 pt. Un fort rebond de 2520 à 2720 est à prévoir pour premier test des 2465-2520 pts qui rappelons le est un plus bas de 6 ans mais la chute risque alors d'être vertigineuse et de nous emmener vers des plus bas de 15 ans et fort probablement plus bas que 2000 pts : 1700 pts étant selon moi un objectif assez réaliste pour la fin 2009.

Dans le très très court terme, à savoir lundi prochain, il ne serait pas étonnant que le CAC corrige de l'ordre de 1,5 % sur 3170 environ. Au delà de 5 hausses d'affilée sur le CAC, il est statistiquement peu probable qu'il y ait une 6ème hausse (cela n'est arrivé qu'une fois en 18 mois). Donc si cela n'est pas Lundi, cela sera Mardi. Il me semble que peu d'indicateurs et résultats sont attendus ce lundi et cela devrait donc être propice à une prise de bénéfices.

C'est pour cette raison que j'ai pris des BX4 vendredi à la cloture @ 80,21 Euros pour environ 45 % de mon portefeuille spéculatif. Je compte m'en séparer très rapidement dès que qqes 3 % de gains sur BX4 (au plus tard mardi soir sauf si les 3115 pts sont atteints d'ici là) seront atteints car je crains une latéralisation avant que les 3115 pts ne soient atteints. Dès que cela sera arrivé, si les 3115 tiennent, un passage en L40 devrait être profitable en espérant retrouver les 3400 pts

A noter que cette prise de position me semble bien moins risquée que celle consistant à miser sur la hausse et ce tant que les 3400 pts ou 940 pts sur SP 500 n'auront pas été franchis). De même le VIX qui n'a jamais été aussi bas depuis Lehman autorise à penser qu'une petite correction devrait avoir lieu à très brève échéance. D'ailleurs c'est la même chose pour la volatilité sur le CAC, elle est à un plus bas assez notable même par rapport aux semaines de juin (bien plus marqué que sur le VIX). on voit bien que vendredi 17/07, le VCAC a chuté de 9,71 % contre 4,25 % pour le VIX, seulement (la volatilité du CAC n'était pas descendue si bas que le VIX à fin juin) ! Et la chute est encore plus spéctaculaire depuis le rapproché du niveau 35 (VIX et VCAC) vers vendredi 10/07 : chute d'environ 25 % pour les deux volatilités ! C'est assez rare et brusque pour être sousligné !

VCAC	Dernier cours	% Change	Heure (CET)
VCAC		-9.71	17/07/09 17:39:00 cest

Un scénario alternatif est un franchissement des 940 pts sur le SP 500 qui entrainerait le CAC vers 3400 pts et qui si ce franchissement US se confirmait propluserait alors le CAC vers 3700 pts. Il est donc selon moi important de ne pas rester trop longtemps en BX4 et pour celle et ceux qui auraient des positions BX4 avec PRU supérieur à 84 Euros de profiter de la première occasion pour s'en débarrasser car nous devrions pouvoir aller en acheter de nouveau aux alentours de 72 Euros d'ici au 05/08 si mon scénario se réalise.

Le scénario le plus probable ? L'effet des résultats du 2T2009 qui devraient être meilleurs qu'anticipés (les anticipations ont été bien plus massacrées que les précédents trimestres et que ne le sont les résultats du 3T2009) et le ralentissement des bourses l'été, plaident pour une latéralisation dans le range 3100-3400 pts d'ici à début septembre. Il est donc très spéculatif d'être en BX4 ou L40 pendant toute cette période à moins d'avoir le très bon timing et faire des AR bien rythmés. Cette latéralisation ressemble fort dans l'esprit à ce que nous avons vécu l'an passé à la même époque. C'est d'ailleurs le cas depuis le début de l'année. Bien entendu rien ne se répète jamais complétement mais rien n'est jamais totalement indépendant non plus (et les ressemblances de s'arrêtent pas aux seules variations des indices mais j'aurai l'occasion d'en parler lors d'un prochain article).

Bien entendu je vous tiendrai au courant de mes prises de positions au fur et à mesure, du moins pour les quinzes jours qui viennent car ensuite je serai en congés et probablement sans accès facile à un ordinateur pour au moins quinze jours début août.

En attendant, bon début de semaine à tous,

Bréhat.