A l'issue de ce premier mois de l'été 2009 petit point très rapide sur l'état de la finance mondiale est nécessaire avant que nous n'entrions dans l'automne de tous les dangers :
Quoi de neuf sur le TED spread qui rappelons le est un peu comme le thermomètre de l'état de la confiance que les banques se font les unes par rapport au autre. Il va très très bien : il est à 36 points de base soit un niveau normal d'avant crise témoignant d'un fonctionnement normal de la finance tel qu'il peut apparaitre au grand jour (rappelons qu'il évolue traditionnellement dans un range de 30 à 50 points de base et qu'il est monté après Lehman jusque 460 points de base : au même moment Bernanke disait que l'économie globale a été à un doigt de s'arrêter net en même temps que le système financier imploserait. Gageons que automne il n'en sera pas de même.
Pourquoi un tel niveau, une telle confiance alors que l'on voit bien qu'il y a de vilains moutons noirs dans le système bancaire mondial (il y a des faillites de banques toutes les semaines aux USA et avec une taille moyenne d'encours qui augmente au fil des semaines) ? Parce que les banques avant la crise se croyaient mortelles mais fortes et que désormais elles se savent avoir des faiblesses mais elles sont immortelles (elles savent que les états viendront comme l'an passé les secourir et ne recommenceront pas la bétise LEhman). Cela ne durera pourtant qu'un temps, l'état n'aura peut être plus les moyens de le faire : le congrés US revoreta t'il un TARP II de 700 Milliards ? Rien n'est moins sur.
D'ailleurs lorsque l'on regarde les dettes des états, on voit que leur possibilités d'actions s'ammenuisent : dette qui s'envole (les US émettent actuellement 100 Millirads de T-Bonds par mois contre 10 Millirads en temps normal et alors qu'il y a de moins en moins de gens pour les leur acheter, d'où les tournées mensuelle de Geithner pour aller placer ses Bonds : Chine, Moyen Orient, etc).
Ils arrivent encore à les placer mais à court terme : 3 mois, 1 an max et plus à long terme, ce qui fait que les US sont quasiment entrain de financer tous leurs plans avec des crédits revolving, comme un bon père de famille le ferait en somme. Regardons ce que donne le spread entre les Bonds 1 an et 10 ans : il est à un plus haut quasi historique depuis 1962. Plus ce spread est haut plus les US vivent sur la base de crédit révolving et le danger d'un tsunami financier guette au coin de la rue. Pour l'instant c'est pas brillant mais rien de dramatique pour autant.
Il en va de même en France : des voix s'élèvent pour que l'état français ne puissent plus s'endetter à CT sans avoir à passer par le parlement comme pour son endettement à MT et LT. Actuellement l'état français comme l'état US se finance à CT car l'argent est plus disponible et moins cher. C'est tout aussi risqué que nos amis US car il faut rembourser plus vite et en cas de hausse des taux aussi sur le CT / switch des prêt CT sur le long terme pour plus de "tranquilité", la charge de la dette va augmenter alors même que les recettes fiscales diminuent (merci la baisse de la TVA dans les restaux qui ne profite ni aux employés des restaurant et si peu aux consommateurs et donc quasi exclusivement aux restaurateurs eux même : probablement un moyen déguisé de financer du chomage partiel et d'éviter qu'en cette période esttivale de touts les dangers, ce secteur là aussi ne s'engouffre dans une crise très très profonde et ne participe un peu plus à la morosité ambiante).
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