Le blog de Bréhat

Le VIX est repassé au dessus des 30 pts la semaine passée. Il a même cloturé à 41 pts.

Il est passé de 17 pts à 40 pts en moins d'un mois.

La dernière fois qu'une telle variation a eu lieu c'était en septembre 2008 pour les raisons que connaissons.

Il était ensuite monté jusque 90 pts et n'avait réintegré la zone sous les 30 pts qu'en juin 2009.

Cette fois ci l'augmentation c'est faite de manière encore plus brutale qu'en 2008. Il faut dire que le sujet de la faillite d'une état ou de plusieurs états de la zone euro est un sujet bien plus grave / important que celle d'une banque comme Lehman. Et dans ce domaine, je vous renvoi à mon article récent Bear Stearns est à Lehman ce que la Grèce est à .....

C'est un signe à ne pas mettre de côté, il est un indicateur privilégié du retour à la volatilité sur les marchés.

Il faut en suivre l'évolution au jour le jour :

• tout retour sous les 25 pts serait le signe que les marchés sont de nouveau sereins et que la hausse va se poursuivre,
• toute hausse / maintien au dessus des 40 pts que les marchés sont sur le qui vive et prompt à éxagérer toute nouvelles sur le front de l'économie, négative comme positive.

Vous pouvez suivre l'évolution du VIX ici (taper $VIX et cliquer sur "update") :

http://stockcharts.com/h-sc/ui

Bonjour,

Quelle fin de semaine sur les bourses mondiales.

Une première analyse permet de penser que nous venons d'assister en cette fin de semaine à une capitulation du CAC.

La baisse hebdomadaire sur le CAC est de 11,11 %, il a été echangés ces 4 derniers jours 26,2 Milliards d'Euros sur le CAC.

Si l'on observe les variations du CAC depuis le 01/01/2008, il s'agit de la 3ème plus forte baisse hebdomadaire. Les deux plus fortes baisses précédentes vont nous rappeler de mauvais souvenir car elles ont été faites à l'automne 2008 :

• -22,18 % la semaine se terminant le 11/10/08
• -12,46 % la semaine se terminant le 21/11/08

Ensuite les semaines de baisses suivantes sont assez loin derrière ce trio :

• -8,58 % la semaine se terminant le 16/01/09,
• -8,40 % la semaine se terminant le 05/12/08,
• -8,27 % la semaine se terminant le 20/02/09,
• -6,38 % la semaine se terminant le 06/09/08,
• -6,18 % la semaine se terminant le 06/03/09

On voit bien qu'il s'agit d'une baisse de très grande importance qui doit donc être analysée comme telle.

On voit déjà qu'entre septembre 2008 et mars 2009, chaque mois a connu une baisse hebdo de plus de 6 %.

Cela ne s'est plus reproduit depuis mars 2009 ou les plus fortes baisses ont été bien plus faible, de :

• -5,25 % la semaine se terminant le 31/10/2009,
• -4,68 % la semaine se terminant le 06/02/2010,
• -4,39 % la semaine se terminant le 11/07/2009,
• -4,35 % la semaine se terminant le 16/05/2009

Avant septembre 2008, nous n'avions eu aussi que des baisses hedbo assez faibles : max : 5,38 % le 06 juin 2008 (et seulement trois autre de plus de 4%)

Un premier enseignement de cette constatation :

Cette semaine de baisse marque la sortir du cycle haussier entamé en mars 2009 et pourrait belle et bien marquer l'entrée dans un nouveau cycle baissier d'importance qui n'en resterait pas là  mais se poursuivrait sur plusieurs mois de baisses avec chacun une semaine de baisse particulièrement éprouvante (comme entre 09/2008 et 03/2009), entrecoupé de rebonds assez significatifs mais de courtes durées (sur une journée ou 1 à 2 semaines tout au plus).

Que ce passe t'il après une chute hebdo de plus de 10 % ? Sur la base des deux antécédents, nous devrions avoir droit à un rebond.

• Suite à la chute de 22,18 % le rebond hebdo avait été de 4,82 %,
• Suite à la chute de 12,46 % le rebond hebdo avait été de 13,22 %

Mais si l'on regarde plus précisément dans les jours qui ont suivi la capitulation, nous avions eu :

• Rebond de 14,2 % sur deux jours pour la baisse de 22,18 % (dont 11,18 %le lundi),
• Rebond de 11,4 % sur deux jours pour la baisse de 12,46 % (dont 10,10 % le lundi)

Puis la semaine suivante, rechute conséquente :

• - 4,09 % hebdo suite au rebond de 4,82 %,
• - 8,40 % hebdo suite au rebond de 13,22 %

C'est ce qui se produit généralement lorsque un cycle baissier de qqes mois s'enclenche : les fortes variation se succèdent. Cela rend le trading très complexe et très risqué car tout risque de se retrouver à contre sens se paie cash !

Les marchés detestent l'incertitude, et il en existait trois majeures la semaine dernière, trois de trop :

• Le résultat des élections en Grande Bretagne, un pays qui devrait être au coeur de l'actualité éco et financière de ce qui reste de l'année 2010 (voir mes articles précédents dans la catégorie dette des états),
• La dette des PIIGS (Portugal, Irelande, Italie, Greece and Spain) : la lenteur décisionnelle en Europe pour effectivement colmater la brèche Grèque alimentant la peur irrationnelle de voir l'Euro zone imploser en vol (Stiglitz a ainsi jeté de l'huile sur le feu à ce sujet en pronostiquant cette semaine, la fin imminente de l'Euro) 
• Les menaces de régulation plus importante sur le secteur bancaire : mise en cause juridique de Goldman Sacks, loi anti risque systémique aux USA, bâle III en cours de négociation qui préparent tous la mise en cause juridique du secteur financier dans la crise, la mise en place de taxes pour alimenter un fonds d'entre aide des banques en cas de nouvelles crises, de réserves fractionnaires plus importantes (de réserves en fonds propres plus importantes)

A cela est venu se greffer le "Krack" electronique de WS jeudi et les déclarations de gvt comme la France appelant à la rigueur budgétaire pour les prochaines années ... sources de ralentissement économique généralisé par abandon des relances keynesiennes à fond perdu (et, il ne faut pas se leurrer, la prochaine augmentation de nouveau impôts).

Les nouvelles du week end devront donc être analysées avec attention car d'elles dependra la réaction des marchés dès lundi.

Un rebond serait naturel après une telle chute, il faudrait en analyser la teneur pour préciser la suite (au delà de 3550 pts, les bears n'auraient pas encore gain de cause, au delà de 3705 pts, les bulls auraient selon moi, repris la main). En effet les nouvelles économiques en provenance du secteur privé ne sont aucunement mauvaises, les USA commencent à recréer des emplois (même si une partie provient du secteur public avec les besoins liés au recenssement), c'est le résultat des politiques fort coûteuses de relance Kéynessiennes mises en place dès fin 2008. Les bénéfices restent présent, s'améliorent ou baissent moins que prévu, PER des indices boursiers sont dans des ranges attractif vs ces dernières années (surtout après cette baisse soudaine). 

La suite de la chute serait signe d'une période de Krack prolongé pour les semaines à venir. On voit bien que les finances publiques ont été mises à mal et que ces relances keynessiennes ne sont pas soutenables ....c'est ce que le marché pourrait bien prendre en compte. Toute mauvaise nouvelle dans ce domaine (contagion de la crise de confiance à des pays plus importants que la Grèce ou le Portugal) prendrait alors le pas sur cela et un Krack "historique" pourrait bien en découler.

Bonne fin de week end,

Bonjour, 

Sur des rumeurs sur une possible degradation de la note AAA et appel de l'Espagne à l'aide du FMI (voir mon post sur les 911 Milliards de dettes des PIIGS que la France détient pour vous rendre compte de ce que cela implique comme exposition de la France, c'est 3 fois la Grèce .. rien que cela !) et une prise de position de Stiglitz pour pronostiquer la fin très prochaine de l'Euro sans changement fondamental des structures de la zone : je suppose qu'il voulait évoquer des structure financière avec emission des obligations au niveau de la zone et non pas état par état comme actuallement !

Du coup le gap des 3725-3710 pts ouvert le 01/03 n'a pas résisté à de telles rumeurs et aura été comblé rapidement avec une chute de près de 160 pts entre le top à 3836 pts et le bottom à 3779 pts.

Hier je recommendais de jouer des shorts intraday et que la tendance passerai bear en cas de comblement du gap, c'est le cas. Après avoir joué le rebond sur 3730-3750, pari perdant, à la cloture je suis passé Bear CT, au moins pour quelques jours (malgré tout gardé mes L40 sur mon PEA).

Attention toutefois, les volumes ont été très forts hier (capitulation) et le VIX est sorti par le haut de son canal bollinger et le SPX est aussi sorti par le bas de son canal bollinger. Il y a donc à TCT un  risque de rebond que l'on suivra attentivement pour éventuellement le shorter vers 3730 - 3750 pts. Au dessus de 3750 on retrouverai le range 3750-3880 qui nous a occupé qqes jours.

Attention à priori il ne s'agit que d'une consolidation forte de la hausse. La tendance de fond reste bull tant que les 3550 pts ne sont pas cassés.

Objectif donc de fin de cette consolidation vers 3550 pts à CT. Sur ces niveaux des positions bull pourront être construite à priori sans trop de risque avec stop loss sur 3500-3520 pts !

Sous 3550 pts, il existe des gaps ouvert en août 2009 à combler et le risque de retrouver les 3000 pts serait alors grand. On passerait alors en tendance bear MT.

Bons trades. 

16.9 Milliards d'Euros d'aide pour la Grèce votés ce soir par le parlement Français. C'est moins que les 75 Milliards de dollars de dette que nous détenons chez eux : enfin de dette qui n'en vaut plus que 80 % de cette somme vu la hausse des taux ! Cela représente tout de même 30 % de la dette détenue à sa valeur initiale !

Pour le Portugal, la France détient 45 Milliards de dollars, Pour l'Irlande 60 Milliards, pour l'espagne 220 Millards de dollars et pour l'Italie ... 511 Milliards de dettes.

Soit au total pour ces 5 pays en bonne santé : 911 Milliards de USD. 

Il vaut donc bien mieux combler la brèche grécque pour 16.9 Milliards que de voir les brèches s'étendre à toute l'Europe des PIIGS !

http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_marches.phtml?num=0889ec9fc024514b9f3e58af270bdda4

Ci joint un gaphe qui donne la chaire de poule : 911 Millards détenus par la France, 703 Milliards par l'Allemagne et 418 Milliards par le UK soit au total 2032 Milliards de USD ce qui représente 52 % de la dette de ces états.

http://www.nytimes.com/interactive/2010/05/02/weekinreview/02marsh.html?ref=global

PAs étonnant que la France veuille sauver à tout prix la Grèce et est bien moins agressive que l'Allemagne sur les conditions d'octroi de cette aide !

Prochaine aide au Portugal devrail nous couter environ 10 Milliards d'euros supplémentaires.

Pour aider l'espagne faudra sortir un peu plus : 50-55 Milliards d'Euros ...   oh ben ça alors ! Croyez vous que l'on aura les moyens ! Du coup je vous parle pas de l'Italie pour pas vous gâcher la soirée 

Bonjour,

Après une longue coupure, durant laquelle je suis intervennu (je continuerai à le faire) très régulièrement, mais pas forcément de manière quotidienne, sur le blog tropical bear de Loïc Abadie (file trading) pour faire part de mes positions de trading, j'ai décidé de redonner un peu de vie à mon blog.

Ceux qui suivent le blog de Loïc doivent savoir que mon  portif spéculatif a bien souffert début mars 2010 de mon  trading assez agressif sur les turbo. Celui ci a été sérieusement emputé de 50 % environ de la valeur qu'il avait au 01/01/2008 en qqes journées sur de mauvais choix. La chute a été d'autant plus rude que fin février il représentait 150 % de sa valeur au 01/08/2010. Je rappele toutefois qu'il ne s'agit que d'un portif spéculatif déstiné à spéculer mais aussi me bâtir ma propre méthodologie de trading. C'est un peu comme ma mise de départ pour investir sur le long terme et quoi de plus formateur que de tester les choses en grandeur nature et en plein coeur d'une crise de cette ampleur. Je n'ai que 39 ans, j'ai donc encore du temps devant moi et la crise est loin d'être terminée.

Par ailleurs mon patrimoine est constitué d'un PEA, investit en Action MP (parapétrolière et pétrolières) et equivalent cash (sicav monétaires) et de ma résidence principale (enfin là je suis surtout propriétaire de mes dettes mais j'ai choisi début 2008 de ne pas vendre avec objectif de devenir locataire, je suis resté propriétaire en sachant que je devrai faire face à une chute probable d'ici 2012-2015 des prix de l'immobilier de l'ordre de 50 %, même en région parisienne. Sur du plus long terme cela devrait rester un choix gagnant lorsque l'inflation galopante reviendra. Le fait que mon crédit reste moins important que le loyer que je devrai régler pour le même logement et que j'ai acquis ce logement depuis 6 ans e ayant pu négocier les frais de notaires - achat dans le neuf - et prix d'acquisition modéré vs les sommets atteints fin 2008. De plus les fondamentaux : localisation, exposition sont très bons).

En effet, les turbos mal maitrisés c'est un peu comme la roulette au casino ! J'en ai fait l'expérience. Pour autant je continue de les utiliser mais de manière beaucoup plus raisonnée :

• Engament moindre : 5 à 10 % du montant du portif max pour les engagements purement spéculatif à échelle de trading intraday, 2 jours max.
• Usage des turbos en % du portif plus important sur des engagement sur du plus long terme que du seul intraday en jouant les changement de polarité du marché. Engament de qqes jours à 2 semaines environ.
• Pour les engagement MT, Stricke pris suffisamment éloigné sdu point d'entrée : 100 pts pour les puts / 150-175 pts pour les calls .En effet le marché corrige toujours plus vite qu'il ne monte, une baisse non programmée alors que vous êtes en call et les deltas peuvent se faire très rapidement.
• Pour les engagements CT, le stricke peut être choisi plus près du point d'entrés : 75 pts en puts et 100-125 pts en call.

Ma détermination d'objectif intraday et CT (@ 1 semaine) est basée sur mon propre système de trading utilisant une approche statistique de l'évolution des marchés, une analyse AT.

Pour le CT,  je complète cela par l'analyse des chandeliers japonnais tout en gardant un oeil "distrait" sur les points TTS de Tuncay (cf site Tuncay Trading System).

Pour le MT, je couple mon analyse à :

• l'analyse contrarienne des sentiments de marchés (voir le site tropical bear de Loïc Abadie, et les notes d'Alix qui synthétisent l'évolution des indicateurs de sentiments de marchés chers à Loïc pour définir le niveau d'optimisme des marchés). 
• à l'analyse fractale (technique dérivée des vagues d'Elliot, qui en fait rends cette technique beaucoup plus précise. Technique élaborée par R. Blanc, dixit Amadeous, voir son site exfuturis.com, qui y livre ses décomptes quotidiens).Cette méthode est aussi très utile en Intraday et CT.

Mon PEA est basé sur des investissement moyen terme : 3 à 5 ans. Il arrive désormais que j'y trade BX4 et L40, les trackers ETF répliquant le CAC avec effet de levier de 1,8 (BX4 augmente 1,8 fois la variation du CAC lorsque celui baisse. L40 monte de 1,8 fois la variation du CAC lorsque le CAC monte).

L'an passé, je tradais uniquement BX4 et L40 sur mon portif spéculatif. Désormais, je trade ceux ci sur mon PEA (ils sont éligibles), en complément de mes actions et sicav monétaires et consacre mon portif spécualtif aux Turbos.

Avec la montée des pétrolières et parapétrolières, mon PEA a bien progressé depuis mars 2009 mais l'objectif ici est surtout de préserver mon capital sur du MT, LT plus que de faire des gains.  

Actuellement :

Jeudi dernier, j'ai vendu mes BX4 acheté le 14/04 sur mon PEA en proctection de la baisse que j'attendais. Je les ai instantanément échangé contre des L40.

Sur mon portif spéculatif, j'ai achété des turbo call vers CAC 3985 et 3935. Je pense les revendre rapidement, dès lundi prochain dans la montée à laquelle je m'attends en début de journée suite à la cloture de WS vendredi. Au delà de l'entamme de journée, je m'attends à une baisse qui devrait nous faire retourner sur point de cloture de vendredi voire un peu plus bas.

Pour moi il manque encore un plus haut à faire sur le CAC (nous sommes qqes % en dessous du DAX, SP 500, DJ et NASDAQ) qui devrait être bousté par les résultats du 1T2010 des entreprises. A faire d'ici fin de semaine prochain. Ensuite il faut s'attendre à une chute de 14-15 %, en 3-4 semaines, nous rammenant vers 3550 Pts.

Sell in may and Go away suivant le vieil adage boursier .Cela fonctionnera t'il cette année ? Prudence en tout cas car la cordre bull s'est détendue la semaine passée. Elle devrait vite se retendre et la chute être assez rapide et brusque comme d'habitude !

Bonne soirée,

Bréhat