Le blog de Bréhat

Bonjour,

Contrairement à ce que j'anticipais la vague de baisse initée le 04/09 n'était pas terminée sur 4075 pts. Le CAC viens de cloturer hier soir à 3940 pts pile dans le range d'extension donné par mon modèle pour cette vague de baisse (donné ici depuis le 18/09 avec 25 % de probabilité : Point sur le CAC. Une vague de baisse CT est elle initiée depuis le 04/09 ? Potentiels de cette possible vague de baisse. . Ce qui est suprenant c'est que cela arrive bien plus tard et avec beaucoup plus de pessimisme que ne l'envisageait mon modèle.

Les 4050 stop loss à la cloture, que je donnais dans mes derniers billers,  ont été percés hier et l'on a vu la débacle que cela a donné. Comme anticipé avec le passage des 18 pts pour le VIX EPCR 5J ... les marchés entre de nouveau dans une période de forte turbulences financière.

En ce qui concerne le décompte fractal, il faut désormais se demander si la 2P de la baisse initiée en juin (début de la vague de baisse MT) et si la 3 ne serait pas en cours ... dans ce cas le rebond en 4Z ne pourrait pas aller plus haut que 4147 pts.

Si par contre le CAC est encore en 2P ... une hausse jusque 4400 pts reste encore possible pour fermer cette 2P.

Dans ces conditions il devient prudent de ne pas rester longtemps en position que cela soit dans un sens ou dans l'autre et comme nous sommes encore dans une  5 vagues baissière depuis juin, le mieux est de ne pas entrer call et de shorter tous les rebonds.

Ce que je n'ai pas fait. Gardé mes puts 3800 et comme indiqué en commentaire renforcé sur 3985 pts hier en journée.

Ce soir le VIX EPCR 5J est monté encore à 21,4 ... c'est d'un coup beaucoup de pessimisme qui a effacé 2 ans de montée  de l'optimisme ... et est donc revennu au niveau de juin 2012 lorsque le CAC valait 2950 pts.

Comme je le disais dans mon billet ce week end, il y a eu hausse en début de semaine et je prévoyais une entrée short mercredi en fin de journée pour la fin de la semaine .. je me suis trompé sur les amplitudes de la hausse espérée et d'un jour sur le retour en baisse et donc je suis pris entre les mailles du filet et j'avoue qu'avec cette volatilité, tout peut désormais arriver ... 

On notera juste le fort niveau de pessimisme, les gros volumes hier à près de 6 milliards et le support de MT à 3930 pts ... qui pourrait stigmatiser une relache chez les baissiers et un donner un pretexte intéressany sur lequel miser pour les haussiers.

Donc attention ... si en 4Z la hausse va être brève et de potentiel limité : 4147 pts max ... si fin de 2P elle sera plus longue et de potentiel plus important potentiellement (4400 ?)

Je vais donc garder mes calls même si les deux jours qui restent pour terminer cette semaine sont vraiment très incertains. 

Stop Loss = 3925 pts à la cloture.

Bonne journée,

Bréhat

Bonjour,

3 ème semaine de baisse avec 4,9 % de baisse sur la semaine et une baisse sur 3 semaines de 8,7 % de baisse, le CAC n'a pas ne glisse jamais pour rien.

Comme indiqué en commentaires de mon dernier billet, j'ai vendu l'ensemble de mes puts 4650 (pris sur 4475) et de mes puts 4400 (pris sur 4275) sur CAC 4104 pts, après cloture Jeudi soir (les puts et calls peuvent s'échanger 1 h avant et après l'ouverture et la fermeture des marchés : entre 8 et 9h le matin et 17h30 et 18h30 le soir, le CAC cash étant alors remplacé par le CAC futures). Evidement avec respectivement 370 et 170 pts de gain la PV est belle.

Egalement indiqué en commentaires hier en journée, je suis rentré call d'abord timidement acec des calls 3800 (pour avoir une marge, puisqu'il est très risqué de vouloir attraper un couteau qui tombe, j'ai utilisé le bas du range d'extension donné par mon modèle pour la vague de baisse CT initiée le 04/09 pour selectioner le niveau de strike du call que j'allais utiliser) sur 4100 puis renforcé plus tard plus fermement sur CAC 4075.

Entrer call après 3 semaines de baisses c'est un peu quite ou double, car très fréquement (probabilité de 70 % ) le cac fait ensuite une 4ème semaine de baisse et même à 80 % lorsque le CAC a effectué plus de 8 % de baisse sur les 3 premières semaines (principe du Krack ou du couteau qui tombe) dans ce dernier cas lorsqu'il y a baisse le CAC baisse de 4,8 % en moyenne (4 cas lors des 6 dernières années). Toutefois mon entrée call repose sur l'analyse qui suit :

Même si le CAC ne démarre pas une nouvelle vague de hausse CT dès lundi prochain et décide de réaliser une 4ème vague de baisse un rebond de 2 voire 3 jours est envisagé avant que la baisse ne reprenne son cours. Le ratio risque / profit de vendre mes puts et passer call comme je l'ai fait m'a donc semblé intéressant. 

Par ailleurs : 

Le VIX EPCR 5J s'envole à 15,0 ... mon modèle donnait 14,2 pour le potentiel d'extension entre 3860-4000 pour autour du 29/09.

Le VIX est à près de 22 vendredi, l'EPCR daily à 0,87 ... c'est beaucoup de pessimisme ponctuel 

Les volumes sur le CAC ont dépassés les 4 Milliards sur les 2 dernières séances ... et en aura fait 3 au dessus de 4 milliards cette semaine pour un volume moyen sur la semaine de près de 4 Milliards, cette baisse est donc très significative. Idem pour les BX4, plus de 2, 2 Millions de titres échangés vendredi (plus de 1,1 Millions de titres par jours en moyenne depuis 2 semaines), Ces volumes importants ont souvent lieu en fin de mouvement.

Enfin et pas des moindres, en analyse fractale la fin de B baissière de 2P de la C baissière initiée en juin 2014 est attendue sur les niveaux 4100 (il est en effet courant que dans une 2P la B retrace toute la A ... mais elle peut aussi aller un peu au dela du départ de la A.

Les 4000 ne sont pas encore atteint à la cloture mais le niveau de pessimisme dans cette vague de CT semble bien avoir atteint son potentiel. 

Le Nova Ursa daily hier soir est à - 35 et la MM 14 à -16, un plus bas atteint en hiver 2014, automne 2011 et automne 2008 ... bref cela inclus des moments de très forte volatilité.

En cloturant sous 4136 pts le CAC viens de valider, selon les critères de mon modèle, le départ de la vague de baisse de MT depuis le 08/06/14, départ de vague de MT dont je vous parle depuis lors mais qui est désormais fermement validée par cette cloture sous 4136 pts. Départ de vague MT qui corrobe très bien l'analyse fractale et le départ d'une C baissière d'importance depuis début juin et de potentiel entre 3600 et 4000 pts (en tout cas sous les plus bas réalisé vendredi 4065 pts)

Je vous donnerai les potentiels de cette vague de baisse MT dans un prochain billet. 

Selon mon modèle la vague de hausse CT à suivre devrait démarrer sur les chapeaux de roues par une hausse de 3 à 4 % lors des deux premières journées.

La baisse depuis juin a laissé quelques gaps ouverts ou non totalement comblés : les voici :

• 4277-4279, pour moi il ne fait aucun doute que ce gap ouvert en début de semaine sera comblé dans la vague de hausse CT qui va suivre.
• 4510-4513 de fin juin, le CAC pourrait aller le combler 
• 4540-4541 de fin juin, les chances de le combler ne sont pas nulles mais sont faibles.

Dans le cas où la vague de baisse CT initiée le 04/09 se serait effectivement bien terminée ce vendredi, les potentiels de la vague de hausse moyen terme à suivre selon mon modèle sont les suivants :

• Potentiel mini : 4200 - 4310 avec VIX EPCR 5J de 9,0 pour autour du 1710. Probabilité 90 %. 
• Potentiel moyen : 4370 - 4520 avec VIX EPCR 5J de 7,6 pour autour du 24/10. Probabilité 70 %. 
• Potentiel d'extension  : 4610 - 4630 avec VIX EPCR 5J de 6,7 pour autour du 04/11, Probabilité 5 %

Le potentiel mini corespond à une fin de 2P en P, alors que les potentiels moyen et d'extesion correspondent à une fin de 2P en C.

Ces potentiels ne seront confirmés que lorsque le CAC aura cloturé au dessus de 4196 (cela pourrait être le cas dès mardi soir si la baisse CT s'est bien terminée vendredi) sans cloturer sous 4074 d'ici là.

Donc mon pari est un rebond en tout début de semaine, il pourrait durer 2-3 jour et être de l'ordre de 3-4 % et dans ce cas il faudra suivre la progression du VIX EPCR 5J vers les niveaux indiqués et regarder la forme de la vague : P ou C avant de revenir short avant fin Octobre pour jouer la vague 3 ... qui en surprendra plus d'un surtout si la vague de hausse CT est en C.

Si ce n'est pas le cas le plus probable est que la baisse n'est pas terminée et que la semaine prochaine sera une 4 ème semaine de baisse avec deux journée de fin de semaines qui seront particulièrement baissières pour marquer une semaine de baisse de l'ordre de 4 à 6 %. Dans ce cas les potentiels si dessous seront à oublier bien vite.

Prudence donc pour les  calls tants que la cloture au dessus de 4196 n'aura pas eu lieu, il faut s'appreter à les vendres très vite car il est toujours très risqué de vouloir attraper en vol un couteau qui tombe.

Le support de la hausse pourrait venir des résultats d'entreprise qui seraient meilleurs que des conscensus très bas et notamment en Europe du à l'effet taux de change qui cette fois ci sera favorable car l'Euroo s'est nettement déprécié depuis 3 mois tout comme le coup de l'energie avec baisse de 15-20 du prix du pétrole dans ce même intervale.

On sera vite fixé dès Lundi soir selon moi.

Bonne nuit et bon dimanche.

Bréhat

Bonjour,

Petit point rapide de suivi en pleine matinée ce vendredi après la baisse la plus importante de l'année hier. Je parlai de scénario catastrophe hier en cas de rupture des 4290, c'est bien ce qui s'est produit hier et en plus dans des volumes très important pour un jour de bourse or fin de mois boursier ... près de 5 Millards d'Euros d'échangés hier.

Comme envisagé dans mon billet d'hier le CAC cloture donc hier dans le range de potentiel moyen 4240 - 4260 donné par mon modèle et communiqués ici le 18/09 :  Point sur le CAC. Une vague de baisse CT est elle initiée depuis le 04/09 ? Potentiels de cette possible vague de baisse.

Pourquoi cette baisse ? La BCE a clairement dit hier que ses pouvoirs été limités sur les moyens qu'elle peut mettre en oeuvre et sur les quantités également. Draghi a dit qu'il ne savait pas combien de montant il pourrait injecter ... gros avoeu de faiblesse alors que la récession est proche et l'inflation en zone euro de seulement 0,3 % malgré les hausses de TVA. Enfin les achats d'Asset Back Securities devront être de bonne qualité, les ABS de type striucturé (genre millefeuilles de différentes couches de qualité inégales dont des pourries en  quantité pas tojours clair) ne seront pas autorisé, ce qui dimunie également la réele portée de ce que la BCE va pouvoir faire ... on est très très loin de ce que la FED et la Banque du Japon ont pu faire. Les marchés viennent de le réaliser. De plus Draghi sermonent les pays pour qu'ils poursuivent les réformes alors que certaines veulent relacher un peu les reines de la rigueur ... la France en premier lieu  est visée ici. France dont le taux de croissance fait débat aujourd"hui ... fait nouveau on voit que les hypothèses de l'état francais de 1 % est ouvertement critiquée au grand jour ...  c'est un signe majeur d'un nouveau paradigme qui est en train de naitre ... j'en reparlerai.

Alors que va t'il se passer maintenant sur le CAC dans cette vague de baisse CT ? 

Fractalement parlant il semble que nous soyons dans une C terminant une B de 2P d'une autre C d'ordre supérieur commencé en juin 2014. 

la 3 de cette C terminale de B se serait terminée hier. 4Z en cours qui pourrait être déjà terminée.

Sur la base de cette hypothèse je suis de nouveau entré short avec des Puts 4400 sur 4270 pts. 

La 5 ira sous la 3 et pourrait même être plus importante que la 3 (aille ouile, on a vu ce que cela a donné).

Donc nous serions encore dans la 2P de C initiée en juin donc pas d'obligation pour cette vague 5 d'aller sous les 4109 pts ... (cela sera pour la 3 de même ordre que la 2P) mais éventuellement cela pourrait se faire (cf range de potentiel d'extension donné par mon modèle : 3860 - 4000) ... toujours peu probable mais la récente remontée de la volatilité, la baisse importante du prix du pétrole (autre raison de renforcer la tendance déflationiste en cours) laisse la porte ouverte à un tel scénario ... je vous fait pas un dessin de ce que devra alors faire la 3 de 2P de C initiée en juin si cette B de 2P devait aller sous les 4000 ... aille ouille !

Bonne journée,

Bréhat

Bonsoir,

Comme évoqué dans mon dernier billet,  Point sur le CAC. Une vague de baisse CT est elle initiée depuis le 04/09 ? Potentiels de cette possible vague de baisse. avec la cloture sous 4360 pts une vague de baisse CT initiée depuis le 04/09 est effectivement confirmée ce soir.

Comme indiqué dans mon billet la sortie du range 4360 - 4495 attendue par le bas s'est produite et le CAC semble aller très vite vers l'objectif le plus probable, le range de potentiel mini et donc le niveau des 4300 + évoqué  dans mon dernier billet comme atteignable pour ce début de semaine.

Maintenant que peut il se passer ? 

10 baisses sur les 14 dernières séances, 3 baisses consécutives, des onbjectifs date et VIX EPCR 5 J atteints et même dépassés  ... il faut s'attendre à ce que, vu les niveaux de probabilité donnés par mon modèle le CAC n'aille pas plus bas que le potentiel mini soit 4290 - 4340. Vu le niveau de probabbilité des potentiels suivants c'est aussi le plus probable.

On peut donc envisager au mieux une cloture autour de 4300 pts avant qu'une vague de hausse CT ne se mette en place.

Le CAC fait un gap baissier entre 4431-4434 aujourd"hui, il pourrait être comblé dans le cadre d'uen fin de vague de baisse CT en cours, proche d'ici Mardi prochain, cela annoncerait alors le départ d'une vague de hausse CT dont le potentiel resterait à fixer.

J'ai gardé mes puts 4650 pris sur 4475 pts il y a quelques semaines. J'attends un retournement du VIX  à la baisse ou une sortie des bollingers supéreure sur 1 ou 2 séances pour les vendre. Cela devrait se faire d'ici la fin de cette semaine.

Le DJ forme une étoile du soir très nette, malgré des analystes techniques qui voyaient une ETE inversée avec potentiel 4600 +  ... et investir / Le JDF qui prédit une cloture du CAC > 4600 pts avec 65 % de probabilité pour la fin d'année.

Les MM7 et 20 du CAC sont enfoncées.

L'analyse fractale est dans l'attente d'une 3 baissière pour aller sous 4109 pts ... donc même en cas de rebond il conviendra de ne pas tenter de rattraper ce qui pourrait être actuellement un couteau très tranchant qui tombe en chute libre.

Bonne soirée,

Bréhat.

Bonjour,

Un point rapide sur le CAC. 

Depuis le 08/08 le CAC est dans un rebond de CT dont les potentiels ont été donnés ici  le 22/08 :  Le CAC cloture au dessus de 4256 hier. Une vague de hausse CT initiée le 08/08 est activée, en voici les potentiels.

Le Potentiel moyen a été atteint ce soir avec retard et un VIX EPCR 5 J qui a du descendre vers 6,2 ... bien plus bas que prévu.

Mais le 22/08 je vous avaits prévenu que le CAC faisait une 4 dans une 5 vague haussière et que la 5 laisserait la place à un spike de hausse.

Comme indiqué en commentaire suis sorti de mes puts dans la 4, avec moins value mais pas de strike, je ne suis pas intervenu depuis car  je suis depuis liquide et il n'y a avait pas de changement notable par rapport à mes prévisions.

2 des gaps mentionnés dans mon billet dont le lien est plus haut, ont été bouchés hier ... (presque pour le plus haut) ... suite à l'annonce de la BCE ... (là aussi aucune surprise si vous suivez mes billets sur le suivi de la propagation  de la déflation en Europe dont le dernier peut être trouvé ici, emis il y a 5 jours  Suivi mensuel de la progression de la déflation : Record de pays en Déflation en Europe (7 en Juillet) et 5 avec une inflation entre 0 et 0,1 %. France et Italie proche de la dépression en Juillet.

Baisse des taux de refi  des banques de 0,15 % à 0,05 % et deux plans d'achat d'Asset Backed Securities pour 1000 Millards d'Euros de quoi faire regonfler le bilan de la BCE qui avait dégonflé du même montant ces deux dernières années suite au remoboursement des banques des prêts généreux (à l'époque 1,0 % je crois ... donnés aux banques qui en avaient besoins.

Bien entendu tout cela avant les résultats des stress test ... une BCE qui est créditrice des banques et qui va noter les banques qui doivent lui rembourser de l'argent ... je vous fait pas un dessin sur le conflit d'intéret monumental et sur le résultat donc attendu de ces test qui seront dévoilés cet automne ... avec cet argent frais pas cher et ces rachats de ABS ...il est clair que les bilans des banques seront niquels car in fine elles pourront aussi décider de menacer de ne plus financer l'économie si on leur cherche trop de poux et jusqu'ici tout est fait pour qu'elles puissent au contraire le faire ... notamment le passage du taux de déposit à la BCE de - 0,1 % à - 0,2 % ... les banques paient pour déposer leur argent à la BCE.

De son côté le VIX EPCR 5J est remonté vers 7,9 ... en divergence avec la hausse du CAC et WS (nouveaux records le SP 500 a fait une incursion au dessus des 2000 pts ... 2011 pts pour être précis).

Le Nova Ursa MM14 est passé de + 7 lors de mon dernier billet sur le CAC à + 19 avec un pic à + 22 en début de semaine  ... jamais il n'a été plus haut.

Les volumes sur le CAC sont très importants ... les spéculateurs à la baisse qui voulaient vendre la nouvelle de la BCE ont du se racheter massivement ... (la surprise des 0,05 %)

La MM20 journalière du CAC est repassée haussière depuis quelques séances ... la tendance semble donc être repassée haussière ... sauf que en fractale nous savons que cette 5 vagues haussière va clore quelque part en dessous de 4600 pts ... une 2P de C baissière initiée le 10/06/14 .... et que cette 2P va être suivi d'une 3 qui ira sous le plus bas de la 2P c'est à dire plus bas que 4109 pts ... et que cette 3 sera suivie d'une 4 (rebond) et d'une 5 impulsive dont on peut résonablement penser que l'objevctif minimal sera sous les 4000 pts ... perso je pense au moins 3600 pts. Et imaginer que cette 5 vagues ne soit que la 1 d'une 5 vague de rang supérieure ... la chute ne s arreterait pas là (après une nouvelle 2P ... en montagne russe) 

3600 cela ne se fera pas en ligne droite ... du fait de la 4 mais la 3 elle devrait en surprendre plus d'un.

Donc tout ce qui est plus haut que 4500 est à shorter pour le CT (3) et le MT (fin de 5) ce qui devrait prendre de l'ordre de 2 bons mois selon moi.

Alors quand le journal Investir / Le journal des Finances publie en permière page vendredi dernier ses pronostics pour fin 2014 d'un CAC > 4600 avec 65 % de probabilité ...cela me fait un peu rigoler ... c'est aussi un signe du trop plein d'enthousiasme ambient probablement.

Il est probable que j'initie une position baissière avec puts 4650 demain matin. 

Le Gap des 4513 sera t'il complétement bouché  ... quid de celui des 4540-4541 ? 

La baisse 3 a peut être démarrée hier soir peut avant la cloture ...un passage timide au dessus des 4500 reste toutefois possible dans ce cas, cela sera un excellent point d'entrée short MT (tout ce qui dépasse 4500 pts est à shorter).

Bonne journée et bon week end,

Bréhat