Le blog de Bréhat

Bonjour,

Dernière journée de l'année.

La baisse attendue dans mon billet d'hier a bien eu lieu hier sur le CAC (elle a été légèrement plus importante sur le DAX) malgré un début en hausse et un passage léger au dessus de 3900 pts (est ce la dernière fois qu'il passe les 3900 pts dans cette vague en cours selon mon modèle ?

Il y a très très peu, pour ne dire pas de chance que le CAC aille cloturer cette année 2010 en hausse, pour cela il faudrait cloturer au dessus de 3936 pts !

Les 3840-3880 pts donnés par mon modèle comme objectif de cloture de l'année 2010 dès le 16/12 ne devraient pas être trop loin de la vérité, d'ailleurs hier nous cloturons pile dans ce range. Ainsi les espoir bull de rally haussier de fin d'année qui pour certains voyaient le CAC finir à un plus haut de 2010 du côté des 4100 n'étaient ils pas fondés,  de même les bears qui voyaient le CAC dévisser sévèrement pour revenir vers les 3600 pts voire moins ne l'étaient pas plus. Une nouvelle fois mon modèle devrait avoir vu juste !

Pour mojn modèle, avec la séance d'hier et une cloture à 3851 pts après une baisse de plus de 1 % , une nouvelle vague de baisse semble belle et bien en cours depuis le 21/12. Il reste toutefois à cloturer rapidement sous les 3809 pts pour valider définitivement cette vague de baisse.

Le VIX EPCR 5J cloture hier à 9,54, c'est encore beaucoup d'optimisme mais dans le range de 9,4 à 10,4 donné par mon modèle pour  nous aider à identifier la fin de cette vague de baisse.

Cette baisse se produisant en pleine trêve des confiseurs, durant laquelle il y a très peu de volumes, pourrait bien durer un peu plus longtemps qu'anticipé par mon modèle qui prévoyait qu'elle se termine hier, le 30/12.

Je rappele les objectifs de cette vague de baisse selon mon modèle (donnés des le 14/12 et réactualisé le 28/12) :

• Objectif Minimum : 3770 pts pour le 30/12 avec VIX x EPCR 5 J de 9,4
• Objectif Moyen : 3740-3760 pts pour le 30/12 avec un VIX x EPCR 5 J de 10,1
• Extension possible : 3720 pts pour le 30/12 avec VIX x EPCR 5J de 10,4

Il faudra donc peut être patienter deux jours de plus (ce qui reste en phase avec la précision de mon modèle).

Les bonnes stat US (promesses de ventes immobilier qui augmente, chomage hebdho sous les 400 000 pour la première fois depuis 2,5 ans, PMI chicago au plus haut de presque 6 ans !) n'ont pas changé le cours des choses et malgré un léger rebond à l'annonce de ces stats, la baisse est repartie peu après, c'est un signe que l'optimisme est très élevé et qu'une vague de baisse est en cours ... et qu'elle pourrait (devrait selon mon modèle) ne pas être trop profonde (stats bonnes, jusqu'à ce que les prochaines arrivent) ! WS corrige bien moins que l'Europe, nous les suivons donc de près.

Ce matin Tokyo fermé, Shanghai monte de plus de 1,5 % Il n'est pas exclu que nous montions un peu ce matin et même aujourd'hui. Nous ne devrions probablement pas aller plus haut que 3880 pts, selon moi !

Pas de mouvements hier pour moi sur mon portefeuille. Si nous devions passer sous 3810 pts aujourd'hui, il est probable que je m'allège notablement mais pas totalement.

Avec cloture à 3851 pts hier nous cloturons au plus bas depuis le 08/12 depuis 3 semaines donc. Pour moi, sous 3820-3830 pts, le CAC risque d'être aspiré sous les 3800 pts rapidement !

Bon réveillon de fin d'année à toutes et tous.

Bréhat

Bonjour à tous,

Un point très rapide avant la fin de l'année et le retour à la maison.

4 jours de baisse depuis mon alerte cf billet du 22/12 : Alerte !

Le VIX EPCR 5 J est remonté à 9.29 hier soir à la cloture de WS. Le CAC est repassé sous les 3900 pts. Une vague de baisse suivant mon modèle pourrait avoir débuté, pour confirmation il faudrait cloturer vite sous les 3809 pts.

Je vais donc réactualisé le potentiel de baisse donné dans mon billet du 14/12 pour tenir compte du dernier plus haut à 3927 pts à la cloture. (cf billet du 14/12 : Alerte, la vague de hausse initiée le 30/11 arrive à sa fin. Doit on initier une position short ? Baisse modérée attendue : précisions son potentiel )

• Objectif Minimum : 3770 pts pour le 30/12 avec VIX x EPCR 5 J de 9,4
• Objectif Moyen : 3740-3760 pts pour le 30/12 avec un VIX x EPCR 5 J de 10,1
• Extension possible : 3720 pts pour le 30/12 avec VIX x EPCR 5J de 10,4

Il ne faut pas d'ici là cloturer au dessus de 3927 pts, dernier plus haut de la vague de hausse initiée le 30/11.

On voit bien qu'il s'agit plus d'une correction qu'une grosse baisse, on restera donc très méfiant. d'ailleurs le VIX ECPR 5 J hier cloturant déjà à 9.29, soit très proche de l'objectif minimum, on restera vigilent sur les 3770-3810 pts dans le cas où ils devaient être atteints.

Le 23/12 je suis rentré short sur 3910 pts un poil avec turbo put stricke 4000.

Je joue le potentiel minimum pour éventuellement me placer call sur 3720-3750 pts.

Côté fractal, le décompte patine un peu, une correction en trois vague est identifiée depuis le 21/12 au soir. La vague impulsive baissière attendue n'est donc pas encore là. Cela colle avec les objectifs de mon modèle.

Je serai de retour le 30/12 au matin au plus tôt où 31/12 au matin au plus tard pour un point global et de l'état de cette possible vague de baisse

Bonne journée,

Bréhat

Bonjour,

Ce matin, grasse matinée, je suis en congés ! C'est donc près de 1h30 après l'ouverture que j'émets ce billet.

Ce billet pourrait être le dernier avant le 29/12 soir ou 30/12 au matin car je pars demain matin en vacances et je ne sais pas si je pourrais poster mes billets de mes lieux de vacances (même si je devrai ammener mon ordinateur pour mettre à jour mon modèle jours après jours ... dépendra du volume des bagages, joie des voyages en trains !).

Dans la mesure du possible j'essaierai de poster en commentaire ou en billets assez succints.

Pour mon analyse de la situation telle que connue hier soir.

Hier en cloturant à 3927 pts le CAC a levé l'indécision dont je parlais hier 4 jours sans direction claire sur le CAC, le point haut de la hausse est il derrière ou devant nous ?

La fin de la hausse était devant nous, il s'agit donc d'oublier les objectifs de baisse donnés par anticipation (tant que le CAC ne cloturait pas au dessus de 3903 pts, ils restaients valables).

Faisons un point sur les grands indices mondiaux + le CAC.

• Le DAX est au dessus de 7 000 pts et a fait un plus haut de 2 ans de 7087 pts hier,
• Le DJ est au dessus de 10 500 pts et a fait un nouveau plus haut de 2 ans à 10 549 pts hier,
• Le SP 500 est au dessus de 1 250 pts et a fait un plus haut de 2 ans à 1 256 pts hier,
• Le NASDAQ composite qui est au dessus de 2 650 pts et a fait un nouveau plus haut à 2 669 pts hier, un plus haut de presque 3 ans (à moins de 2 % près) !!!
• Le Nikkei  lui est toujours très loin de son plus haut de 2 ans ... qui est de 11 200 pts alors que le Nikkei est à 10 350 pts environ en ce moment.
• Le SSE 100 (Shanghai) est lui également très loin de son plus haut de 2 ans qui est à 3 400 pts environ alors qu'il a cloturé aujourd'hui à 2 877 pts !
• Le CAC lui reste en déçà de son plus haut de 2 ans qui est de 4 086 pts (le 16/04/10).

On remarque que les indices anglo saxons, DAX inclus font des plus haut de 2 ans voire 3 ans. Alors que l'Asie reste très en rétrait, ce qui est aussi vrai, dans une moindre mesure, pour le CAC.

Cette poursuite de la hausse, je la gardais présente à l'esprit depuis quelques jours et je vous en ai fait part. Les conditions pour la confirmation d'une fin de hausse / début d'une nouvelle vague de baisse était bien précisées.

Mes conseils de prudence n'étaient donc pas vains ... certains de vos stop loss ont peut être été actionnés hier. En ce qui me concerne j'ai renforcé un peu mes positions BX4 sur 3925 pts après que les 3936 pts aient été atteints.

Mes conseils de possible initiation d'une position short de MT au dessus de 3890 - 3900 pts, à condition de pouvoir accepter une hausse qui continuerait sur 4030-4040 pts, restent valables, une baisse impulsive est à venir et ne devrait plus trop tarder.

Du côté des indicateurs de sentiments, le VIX EPCR 5 J cloture hier à 8,74, cela dénote toujours un frès fort sentiment d'optimisme sur les marchés ... propice à un retournement. Toutefois l'EPCR 5 J continue de croitre sans retournement et le VIX est très bas mais toujours pas sous la bollinger inférieure.

• Cela fait désormais 13 jours de bourse que le VIX EPCR 5J  est sous les 10 pts (dont 11 sous les 9 pts) nous sommes passés de 3751 à 3927 pts (+ 4,7 % en 13 jours) !
• En avril il y avait eu 27 jours (dont 14 sous les 9 pts) quasiment sans discontinuer sous les 10 pts sans que l'indice ne baisse, il était passé de 3910 à 4066 pts dans ce laps de temps (+ 4% en 27 jours) !

On voit bien qu'un tel optimisme peuvent parfois se maintenir assez longtemps, nous sommes actuellement dans ce cas de figure, peut être porté, je n'y crois pas trop, par le fameux  "rally de fin d'année" et les "habillages" de fin d'année. Les gérants courrent après la performance en achetant les plus fortes hausses et donc en faisant accélerer ces valeurs en hausse en 2010. Ce processus devrait prendre fin d'ici quelques séances de bourse.

Le CAC ayant cloture l'an passé à 3936 pts, nombre de gérants (sans compter les politiques) aimeraient certainement que le CAC finisse au delà de ces 3936 pts l'année 2010. On a touché ces 3936 pts hier en séance... il est probable selon moi que les marchés ne se laissent pas abattre à une si proche portée de cet objectif phsychologique... la tentation de toucher le "Nirvana" a si peu de jours de bourse de la cloture de l'année 2010 me semble devoir être prise en considération. 

Toutefois si l'on compare à avril 2010, on ressent bien que cette fin de hausse ne peut être que proche.

L'an passé nous avions fait une fin d'une baisse le 26/11 et la vague de hausse qui avait suivi nous avait ammené jusqu'au 08/01 à 4045 pts mais en décembre 2009 l'optimisme était moins marqué VIX EPCR5 J vers 11 à 12 pts (il faut dire que la fin d'année 2009 en hausse était alors acquise depuis longtemps, les habillades de fin d'année ont été plus "tranquilles"). Le 21/12/2009 nous avions cloturé à 3872 pts pour finir l'année à 3936 pts.

Que ce passera t'il si les 3936 pts de fin 2010 sont passés à la cloture pendant 1 ou plusieures séances ...

Vu le niveau d'optimisme, j'anticipe un relâchement prononcé ... le but atteint de haute lutte, on se laisse porté par la joie de l'avoir atteint, on se relâche ... c'est très imagé mais cela pourrait bien représenter ce qui pourrait nous arriver.

Idem si malgré leurs efforts, les marchés n'arrivent pas d'ici 1 ou 2 jours à faire cloturer le CAC au dessus de ces 3936 pts.

Si le CAC dépasse les 3936 pts cela pourrait aussi redonne une dose supplémentaire de courage et renforcer l'optimisme pour passer au dessus de 4000 pts allez savoir, lorsque les marchés perdent raison ils ne font généralement pas les choses à moitié (y a qu'à voir le niveau des indices US et l'état de leur économie !).

Le non départ de la baisse alors que les indices de sentiments stagnent ou progresse  doit nous alerter et nous devons rester vigilant :

L'objectif d'extension de la hausse initiée le 30/11 donné par mon modèle : 4030-4040 pts pour vers le 24/12  est l'objectif qu'il faut garder à l'esprit. On restera donc prudent pour au moins les 5 prochaines séances qui arrivent .

Dans le déompte fractal, la fin de 2P de la C baissière initiée le 09/11, n'est toujours pas identifiée. Il reste un potentiel de hausse, selon la théorie fractale, une hausse jusque 3950-3960 pts reste possible.

Au moment où j'écrit, le CAC est en baisse légère alors que le DAX est haussier ... la fin de la hausse hier n'est pas le cas le plus probable, il se pourrait que l'on clotrure au dessus de 3936 pts ce soir, pour un nouveau plus haut dans cette hausse qui entrerait alors pile poil dans le range 3930 - 3970 de l'objectif moyen donné par mon modèle (mais avec 12 jours de retard ).

Il est possible que je largue mes turbo put 4000 pts que je tiens depuis quelque temps déjà en nette MV ! sur tout replis vers 3910-3915 pts. Il est probable que je renforce un peu mes BX4 dès que l'on repasse sur 3930 pts (Money management) sutout si le VIX passe sous les 16 !

Bonne journée à tous,

Bréhat.

Bonsoir,

Suite à mon billet sur les indicateurs de sentiments du début du week end L'optimisme à un très très haut niveau sur les marchés. nous pouvons noter que la volatilité, définie par le VIX, est à un plus bas de 3,5 si l'on omet avril 2010. Celui ci a atteint 16,11 vendredi soir.

C'est un peu la même chose pour l EPCR ratio, la moyenne mobile 5 J a récemment atteint un plus bas de 3,5 ans si l'on omet avril 2010.

L'on note que lorsque un plus bas de volatilité ou sur l'EPCR est atteint, une correction a la baisse doit suivre. Toutefois cette correction ne se fait pas forcément dans l'instant mais après plusieurs journée de stagnation ou légère poursuite de la hausse.

La semaine passé le CAC a terminé la semaine en hausse de 0,26 % vs la cloture de vendredi 10/12. Malgré cela il a effectué la semaine entre 3861 et 3906 pts soit 45 pts de range seulement. C'est dire si il a fait du surplace ... et la ressemblance avec le comportement d'avril 2010, alors que l'optimisme était aussi au plus haut.

Les 4 sorcières de décembre, vendredi, n'y auront rien changé sauf pour les volumes qui sinon auront été faibles tout au long de la semaine.

En faisant son "surplace" le CAC a quitté jeudi (après une prmière faiblesse mercredi) par le bas le canal haussier pentu dans lequel il progressait depuis le 30/11.

Le CAC est passé sous sa MM5 pour la première fois depuis 02/12 ! Lorsque cela se produit, c'est soit l'occasion de rentrer de nouveau call pour jouer une poursuite de la hausse, soit au contraire signe d'une première vulnérabilité et que la baisse est lancée

Vendredi soir le RSI est passé à 80 ... en zone de sur achat, cela ne lui est pas arrivé d'être autant suracheté depuis 2 mois.

Vu le niveau de sur achat et des indicateurs de sentiments ma préférence va pour un démarrage de la baisse.

Le CAC a comme anticipé jeudi matin et vendredi matin dans mes billets tenté de reprendre contact avec la directrice inférieure de son canal haussier mais sans y parvenir, c'est un comportement typique d'un début de changement de polarité,

Il est probable (c'est l'analyse fractale qui me conforte dans cette hypothèse : la C de 2P de la C de B de la 2P de la C initiée le 09/11 venant de débuter vendredi sur 3865 pts) que lundi matin le CAC tente une ultime fois de retrouver cette directrice inférieure, qui se trouvera cette fois ci à 3920-3930 pts.

Il est probable qu'il n'y parvienne pas et que dès qu'il partira vers le sud cela lancera vraiment la vague de baisse attendue.

Ainsi, si lundi le CAC n'arrive pas à aller au dessus de 3906 pts en intraday et cloture sous les 3903 pts (cloture du 14/12, la plus haute depuis que la vague de hausse initiée le 30/11 a démarré), la vague de baisse sera probablement bel et bien lancée.

De mon côté, vendredi j'ai  de nouveau accumulé quelques BX4 entre 3890 et 3900 pts.

Il est probable que je fasse demain sur tout refus des 3906 pts. Je garde toutefois toujours présent à l'esprit le scénario de fin de hausse en extension pour la hausse initiée le 30/11 (voir mon précédent billet sur le CAC : Que faire en ce jour des 4 sorcières de décembre ? )

Pour l'instant la prudence reste de mise pour les plus frileux tant que le retournement ne se sera pas vraiment mis en place. un stop loss sur PRU + 1 à 2 % me semble judicieux pour ceux entrés sur 3890 - 3900 pts  (sauf à accepter d'être perdant 1 semaine avec CAC allant jusque 4030 - 4040 pts) !

Je rappele que nous attendons une cloture sur 3786 pts pour confirmer le départ d'une vague de baisse suivant mon modèle (sans nouvelle cloture plus haut que 3903 pts).

Je rappele également que vu le potentiel de baisse attendu par mon modèle, le rapport gain vs rique est assez peu important et qu'il convient donc de rester très attentif sur son point d'entrée ... qu'il faut optimiser ... je ne recommende d'ailleurs pas d'entrer sur cette vague de baisse à moins de CAC 3890 pts (stop loss tel que défini plus haut).

Tout mes indicateurs indiquent que nous sommes dans une fin de hausse, reste juste à savoir si cette fin est derrière nous (le 14/12) ou reste à venir d'ici le 24/12, d'où l'idée pour les moins frileux d'accumuler des positions shorts au desus de 3890-3900 pts.

Tout passage du cac lundi sous 3800 pts pourrrait provoquer une glissade rapide sur les 3750 pts ... mais nous n'en sommes pas encore là.

Bonne nuit et un bon début de semaine,

Bréhat

Bonjour,

Hier j'envisageaisdifférentes choses :

• Que le CAC remonte en matinée avant 10h30 sur 3900 pts. C'est bien ce qui c'est passé et je suis entré short BX4 sur 3890 pts.
• Qu'une vague de baisse soit initiée depuis le 14/12 (depuis cloture du CAC sur 3903 pts). Dans ce cas j'indiquais hier qu'une baisse de plus de 1% était attendue par mon modèle hier ... pour cloturer vers 3830 pts.

Au lieu de cela nous avons cloturé en hausse de 0,2 % mais sans faire un nouveau plus haut alors que WS ferme sur une hausse correcte sur tous les indices en faisant de nouveau plus haut de 2 ans en intraday alors que les stats sur l'immobilier sont mauvaises (permit et new home sales aux plus bas historique, le gain de 2009/ 2010 est aujourd'hui éffacé .. le plan de relance US a fini de soutenir ce secteur, c'est extrêment inquiétant pour la suite mais les marchés ignorent totalement l'évolution MT du secteur immobilier, le pire étant à venir avec l'immobilier commercial). En fait les US n'ont eux d'yeux que pour la stat chomâge hebdo qui reste stable et à un plus bas de la crise (le chômage au UK augmente lui !).

L'Espagne a réussi à passer son achat de bonds 10 ans mais à un taux en très nette augmentation par rapport aux précédentes adjudication sur cette échéance ... belle amélioration du marchés de la dette pour l'espagne qui devra donc lever de plus en plus de récettes fiscales ou faire de plus en plus de coupes budgétaire pour payer les intéret de sa dette qui ne vont cesser d'augmenter ... jusque quand ?

On note donc que les mauvaises nouvelles n'ont pas l'impact souhaité alors que nous sommes à un pic d'optimisme important ... c'est pas un signe positif pour notre baisse.

On note les volumes très faibles sur le CAC ces derniers jours volumes qui sont équivalents à ceux qui ont cours en général lors de la trève des confiseurs ... sauf que nous n'y sommes pas encore ... un emballement est à attendre d'ici la fin de la semaine prochaine et cela correspondra au choix pas le CAC d'un sens plus marqué dans son évolution CT : poursuite de la hausse ou baisse ?  c'est la question. Des volumes il va y en avoir aujorud'hui vendredi des 4 sorcières, il se pourrait bien que cela soit au bénéfice d'un choix directionnel CT de la part du CAC. Nous devrions donc être fixé ce soir (quoique les sorcières sont , en terme de choix directionnel, régulièrement conterdites la semaine qui suit)

En attendant, il faut constater qu'après un plus haut, le cas le plus fréquent est d'avoir deux journées de baisses consécutives.

1 journée de baisse suivie d'une journée de hausse cela se présente parfois tout de même mais 8 fois sur 10, la première journée de baisse est une journée de vague puissante d'au moins 2,5 % de baisse (le 15/10 la baisse n'a été que de 0,59 %). Il existe bien 2 cas depuis ces trois dernières années ou une vague de baisse suivant mon modèle s'est débutée par une petite baisse et a été suive d'une journée de hausse moins importante.

Pour le moins de par cet état "statistique" il convient d'être extrêmement vigilant quand au départ effectif d'une vague de baisse.

D'un point de vue décompte fractal, le mouvement de baisse initiée le 14/12  (fin de la B de 2P de la C baissière initiée le 09/11) n'est pas remis en cause. Nous serions dans la c de 2P de la C baissière de la P terminant cette B ! J'espère que vous suivez  . En bref, nous sommes déjà consolidation de la vague de baisse initiée le 14/12 et ce matin une remontée sur 3900 pts voire léger passage au dessus est possible sans remettre en cause le décompte.

Cette consolidation "précoce" m'intéresse car elle colle parfaitement avec la faible puissance de la vague de baisse que j'attends et dont j'ai donné les potentiels hier Une vague de baisse pourrait avoir démarée hier. Même si cela reste à confirmer, il est temps de définir les objectifs de cette baisse. Premières indications pour la cloture de l'année

Ces objectifs restent valables tant que nous ne cloturons pas au dessus de 3903 pts, les plus précautionneux placeront donc un stop loss sur ce niveau au pire !

Côté indicateur de sentiments, l'EPCR x VIX 5J est redescendu légèrement passant de 8,47 à 8,42 ... ce n'est pas incompatible avec baisse, nous sommes ici dans une configuartion qui statistiquement assez majoritairement baissière.

Au final, pour aujourd'hui poursuite du rebond initié hier, on surveille les 3900 pts puis ensuite avec les volumes des 4 sorcières (nous devrions avoir plus de 5 milliards échangés sur le CAC aujourd'hui) vers 11h30 - 12 h30 ... une baisse de l'ordre de  1 % au moins devrait se faire jour .... pour une cloture max sur 3840 pts. Cela tombe bien c'est le type de baisse qui a eu cours ces deux dernières années lors des sorcières de décembre !

Bien évidemment si l'on s'envolait sur les 3930 pts on ne serait plus dans la vague de baisse envisagée et l'extension de la hausse de la vague initiée le 30/11 tel qu'identifié par mon modèle pourrait nous revenir en tête : 4030-4040 pts le 24/12 .... ce qui signifierait que nous serions alors en bonne position pour shorter (mais aussi que le décompte fractal devrait être travaillé, c'est pour cela qu'il n'a pas ma préférence) mais nous n'en sommes pas là !

Prudence donc, en cas de passage trop au dessus de 3900 pts, les plus prudents, couperont tout, les autres renforceront leurs positions shorts en ayant bien en tête que montée jusque 4030-4040 serait éventuellement à encaisser si la hausse initiée le 30/11 ne s'est pas achevée le 14/12.

Attention Mood'ys degrade ce matin fortement la note de l'Irlande.

L'Asie est en légère baisse. 

Il y aurait plein de choses à dire sur l'actualité éco mais pas le temps en ce moment. Peut être ce week end.

Bonne journée à tous,

Bréhat